MISC: MISC Berhad: 多元化业务贡献支撑业绩，投行维持‘守住’评级

吉隆坡 — MISC Bhd 近日公布了其2025财年核心净利润为22.063亿令吉，该业绩表现大致符合TA Securities的预期，但略低于市场普遍预期。同时，公司宣布派发每股14仙的中期股息。

业绩回顾

在各业务板块中，表现出现分化。气资产业务在2025财年第四季度的收入同比下降50.9%，主要由于合同到期、船舶处置、船舶闲置以及租船费率下降等因素，导致税前利润（PBT）大幅下滑。

相比之下，石油运输业务在同期表现强劲，收入同比增长11.3%，得益于运费的上涨和稼动天数的增加，税前利润也同幅度增长。

海工业务表现尤为亮眼，其2025财年第四季度收入同比增长16.1%，主要归因于所收购浮式生产储油船（FPSO）进入运营阶段，以及一份FSO保险索赔的恢复，使得该业务的税前利润由亏转盈并大幅飙升。

海事及重型工程业务的收入同比下降28.8%，主要因为多个重型工程项目接近完成，而新承接的项目尚处于早期阶段。尽管如此，通过有利的项目收尾，该业务的税前利润仍实现了显著改善。

前景展望

展望未来，MISC Bhd 各业务部门面临不同的市场环境和增长机遇。气资产业务预计2026年液化天然气（LNG）船租船费率将逐步改善，但蒸汽轮船费率可能依然低迷。该部门将继续专注于长期租船、船队更新，并采取成本优化措施。

石油运输业务预计2026年原油油轮市场前景总体保持积极，受益于全球石油贸易模式变化和OPEC+产量增加带来的吨英里需求弹性。尽管有新船舶交付，租船费率预计将保持坚挺。

海工业务市场前景乐观，受全球能源需求和上游勘探与生产持续投资的支撑。公司将继续在深水开发和FPSO活动中寻求战略增长。

海事及重型工程业务的运营环境预计将保持波动，公司将侧重于卓越执行、加强订单簿（包括传统和新能源项目），并保持运营纪律。

投行评级与目标价

TA Securities维持对MISC Bhd的“守住”（HOLD）评级，目标价为每股RM8.40，较上次交易价RM8.20有2.4%的潜在上涨空间。该评级是基于16.5倍的2026财年预期市盈率，并包含5%的ESG溢价。该投行还指出，MISC Bhd在ESG方面表现出色，获得了五星评级。