LOONG: KIM LOONG: 棕油种植业务表现亮眼，抵消磨坊利润挤压影响，维持“买入”评级

业绩回顾

AmInvestment Bank维持对金隆资源（Kim Loong Resources, KLR）的“买入”评级，目标价为RM2.91，较最后交易价RM2.41具有20.7%的潜在上涨空间。尽管该公司第三财季（3QFY26）净利环比下滑7.2%，至RM43.9百万令吉，主要受磨坊业务利润率受挤压影响，但其九个月（9MFY26）的整体业绩仍符合该投行及市场预期。

报告指出，3QFY26净利下滑主因磨坊业务受到较高的维修和保养费用影响，且集团旗下其中一家棕油磨坊出现故障。季度内，磨坊利润环比大跌22.2%至RM26.9百万令吉，磨坊EBIT从第二财季的RM82/吨降至RM66/吨。

然而，在截至2026年1月31日的九个月期间（9MFY26），金隆资源的净利润同比下降4.2%至RM133.1百万令吉，但其棕油种植业务表现强劲，有效地缓解了磨坊业务的压力。种植业务的EBIT同比增长20%至RM126百万令吉，鲜果串（FFB）产量亦增长2.9%至248,291吨，平均原棕油（CPO）价格改善至RM4,300/吨。种植业务贡献了9MFY26总EBIT的60%，而磨坊业务则贡献40%。

前景展望与投行建议

展望第四财季（4QFY26），该投行预计业绩将持平，因磨坊业务的复苏可能被棕油产品价格的下跌所抵消。尽管如此，作为一家纯粹的棕油种植商，金隆资源有望从原棕油价格上涨中受益。此外，该公司在FY26F的股息收益率达6.6%，表现良好。

投行指出，金隆资源约44%的种植面积已超过16年，这可能影响未来的鲜果串产量。因此，该行在估值时采用了略低于五年平均水平的市盈率（16倍 vs 18倍），以反映潜在的长期风险。主要风险包括鲜果串产量低于预期以及原棕油价格下跌。

AmInvestment Bank强调，金隆资源的竞争优势在于其纯粹的棕油价格敞口，以及从销售电力给国家能源公司（TNB）获得的经常性收入。健康的资产负债表，截至2025年1月底拥有RM363.7百万令吉的净现金，也进一步支撑了其投资价值。