马来西亚股票分析报告

TA Securities 近期发布研究报告，对Coastal Contracts Berhad (COASTAL) 的运营状况和未来前景进行了深入分析。报告指出，公司现有天然气处理厂满负荷运营，并成功获得了新的升降船租约，为近期盈利提供了可见性。尽管部分资产面临挑战，投行仍维持了“买入”评级，目标价为RM2.21。

业绩回顾与运营亮点

目前，COASTAL 旗下的巴板 (Papan) 和佩尔迪兹 (Perdiz) 天然气处理厂均以满负荷状态运行，为公司贡献稳定收入。佩尔迪兹工厂的现有合同将持续至2027年12月，并预计未来可能会进一步延长，以支持伊萨奇 (Ixachi) 油田不断增长的天然气产量。此外，第二座巴板工厂计划于2026年11月投入商业运营，届时将额外增加150百万标准立方英尺/日的天然气脱硫处理能力。

在订单方面，COASTAL 成功获得了沙特阿美公司一份为期88天的升降船租约，合同价值约740万令吉。尽管投入运营时间因行政程序略有推迟，但预计该合同将在2025-2026财年为公司盈利和净资产带来积极贡献。

挑战与战略调整

然而，公司也面临挑战。自2023年11月以来，COASTAL 旗下的自升式天然气压缩服务装置 (JUGCSU) 一直处于停用状态，在此期间未对盈利做出贡献。管理层已将该资产的战略重点从最初的重新部署选项调整为潜在处置，这反映出公司在资产优化方面采取了更为谨慎和务实的态度。未来任何关于部署或撤资的决定都将取决于持续的商业和技术评估。

前景展望与投行评级

展望未来，COASTAL 正积极与墨西哥国家石油公司 (Pemex) 商讨扩建佩尔迪兹工厂的天然气脱硫处理能力，以满足不断增长的需求。尽管 JUGCSU 面临挑战，TA Securities 认为公司拥有强大的现金流和即将投入运营的新产能，加之新的合同，将为未来的增长提供坚实基础。

基于上述分析，TA Securities 维持了对 COASTAL 的盈利预测不变，并重申了“买入”评级。该投行设定的目标价为RM2.21，与当前 RM1.32 的最后交易价相比，具有61.3%的上涨潜力。此目标价是基于分类加总估值法 (sum-of-parts, SOP) 得出，同时，公司在 ESG 方面也获得了三星评级。