M91815607: 业绩超预期但面临挑战，目标价遭下调
| 投行 | TA SECURITIES |
|---|---|
| TP (目标价) | RM0.51 (-20.3%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM0.64 |
| 投行建议 | SELL |
业绩回顾
Beshom Holdings Berhad (Beshom) 近日公布了其2026财年第二季度业绩。报告显示，该公司在营收和核心盈利方面均超出市场预期，这主要得益于优于预期的销售表现。同时，本财年上半年（IHFY26）的核心盈利也成功超越了市场共识。
具体来看，尽管第二季度营收同比增长42%至3850万马币，但多层次营销（MLM）和零售部门的销售疲软以及不利的销售组合，导致毛利率有所下降。然而，有效的成本控制措施，尤其是在MLM部门的严格成本节制，成功抵消了部分销售下滑的影响，使得公司整体盈利能力超出了预期。按季度表现来看，尽管销售额环比略有下降，但通过推出新的传统中医药产品和积极的销售推广活动，销售渠道得以有效多元化。
前景展望
尽管取得了超出预期的业绩表现，Beshom仍面临一些市场挑战。管理层计划通过多项战略举措来提高整体销售和盈利能力。这些举措包括实施新的成本效益计划、扩大分销渠道、推广多元化的产品组合以拓宽市场覆盖，以及开展更具战略性的本地和国际营销活动。然而，考虑到近期业绩表现的波动性，投行已将其对2026至2028财年的盈利预测进行了轻微下调。
投行评级与目标价
基于最新的盈利预测和市场分析，TA Securities 维持了对Beshom Holdings Berhad的“卖出”评级。同时，该投行将其目标价从每股0.58马币下调至每股0.51马币。新的目标价是基于2026财年市盈率（P/E）15倍计算得出的。按最新交易价0.64马币计算，这意味着该股存在20.3%的潜在下跌空间。
