马来西亚股票分析报告

业绩回顾

Pekat Group在2024财年展现出卓越的财务表现，营收达到2.87亿令吉，同比增长显著达到26%；同时，净利润攀升至2270万令吉，同比激增61%。这一强劲增长主要得益于太阳能项目执行的加速推进，以及新收购的电力设备业务首次贡献盈利。公司通过高效的成本控制和运营优化，成功超出了市场预期。

前景展望与催化剂

展望未来，Pekat Group的增长前景依然乐观。公司目前拥有高达5.91亿令吉的创纪录订单，相当于2024财年营收的2.1倍，为未来几个财年提供了坚实的盈利可见性。这些订单主要源自大型太阳能发电（LSS）项目、屋顶太阳能项目、超大规模数据中心防雷和接地（ELP）合同（其中包括重要的谷歌柔佛巴鲁数据中心项目），以及一系列大型开关设备招标。

分析师预计，在2026-27财年，Pekat Group的盈利能力将持续增强。随着EPE开关设备业务规模的扩大和太阳能/ELP业务量的增长，运营杠杆效应将有效推动利润率进一步提升。近期营收的增长将主要受到LSS6项目、自2026年1月起生效的太阳能ATAP计划，以及2026年政府预算中对沙巴和砂拉越离网项目的强劲执行的支撑。

此外，多项结构性利好因素也将推动公司发展，其中包括大型工商业太阳能项目强制性电池储能系统（BESS）、电池成本的持续下降以及绿色投资税收优惠政策。这些因素将提升“太阳能+BESS”方案的经济性，并为本地电池组装创造机会。预计自2026年第一季度起，住宅屋顶太阳能项目的恢复也将进一步提升集团的整体盈利。

估值与建议

从估值角度来看，Pekat Group目前相对于同行被市场低估。公司2026财年的预期市盈率为18.6倍，较行业平均水平23.0倍存在19.1%的折价。Hong Leong Investment Bank维持对Pekat Group的“买入”评级，并设定目标价为RM1.82。该目标价较当前交易价有18.9%的潜在上涨空间。分析师建议，投资者可在RM1.51至RM1.55之间建立头寸，并将止损价设为RM1.45，以有效控制下行风险。