| 投行 | TA SECURITIES |
|---|---|
| TP (目标价) | RM3.39 (+24.7%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM2.72 |
| 投行建议 |
马来西亚建筑公司Kerjaya Prospek Group Berhad (KERJAYA) 近日宣布，其全资子公司Kerjaya Propek (M) Sdn Bhd 获得Majestic Gen Sdn Bhd一份价值2.25亿令吉（RM225.0mn）的主要建筑工程合同。该合同涉及兴建一座50层高的服务式公寓大楼，包含997个单元、机电楼层、商业空间、多层停车场及休闲设施。这是Gen Rise项目第二阶段的主要建筑合同，此前KERJAYA已于2025年5月获得该项目第一阶段价值1.62亿令吉的工程。新合同工期为38个月，预计将于2026年1月16日开工。
业绩回顾
凭借这份最新合同，KERJAYA在2025财年至今的新合同总额已增至约18亿令吉（c.RM1.8bn），使其总未完成订单簿达到43亿令吉（RM4.3bn）。这一规模相当于其2024财年建筑收入的2.5倍，为公司近期的盈利能见度提供了坚实支撑。2025财年新合同的成功签署，意味着公司已有效达到投行预测和管理层设定的订单补充目标。假设净利润率为10%，这份新合同预计将在施工期内贡献2250万令吉（RM22.5mn）的净收益。
市场拓展与前景展望
此次合同标志着KERJAYA在2025财年第二次赢得柔佛州的工程，凸显其在蓬勃发展的南部房地产市场中日益增长的影响力。投行预计，在柔佛州对高密度住宅项目持续强劲需求和活跃的招标活动支持下，KERJAYA将继续积极寻求外部高层分包机会。凭借这些结构性利好，KERJAYA有望充分利用南部房地产市场的上行周期。
展望未来，KERJAYA的招标项目储备依然强劲，其中包括来自E&O和Kerjaya Prospek Property的逾10亿令吉项目，以及超过30亿令吉的外部招标项目。外部项目包括15亿至20亿令吉的住宅项目、两项数据中心招标，以及与三星C&T合资的价值20亿至30亿令吉的工业地产机会。这些健康的储备预计将支持KERJAYA在2026-2027财年的订单簿补充能见度。此外，集团即将推出的内部房地产开发项目（总发展价值超过16亿令吉）也将进一步支持其盈利能见度。
投行观点与评级
TA SECURITIES重申对KERJAYA的“买入”评级，目标价维持在3.39令吉（RM3.39），基于其2026财年每股收益的17倍市盈率。投行继续看好KERJAYA，主要原因包括：(i) 稳健的盈利能见度；(ii) 持续且强劲的订单簿补充能力；以及 (iii) 凭借与三星的合作关系，工业地产建设领域潜在的增长机遇。报告指出，对KERJAYA的盈利预测没有调整。
