CIMB: CIMB Group Holdings Berhad: 业绩稳健符合预期，特别股息提振投资者信心

CIMB集团控股（CIMB Group Holdings Berhad）公布了2025财年首九个月（9MFY25）的稳健业绩，净利润达到59.4亿令吉，同比微增0.2%，符合投行对其全年预测的74%。尽管面临净利息收入（NII）收缩和运营开支增长的挑战，但公司通过积极的拨备管理和非利息收入的强劲增长，支撑了整体表现。更值得关注的是，CIMB宣布了一项资本回馈计划，并计划派发特别股息，此举有望显著提振投资者信心。

业绩回顾

CIMB集团的9MFY25业绩显示，得益于较高的运营收入，其净利润实现小幅增长。运营收入同比增长0.4%，其中非利息收入（non-NII）表现尤为强劲，同比上升3.4%，主要受交易收入增加、费用收入增长以及不良贷款回收的推动。按季度环比计算，非利息收入大增20.3%。

然而，净利息收入（NII）同比下滑1.5%至84亿令吉，主要是由于在主要区域市场净利息收益率（NIM）收缩所致。集团NIM同比下降8个基点，其中泰国、印尼和新加坡市场均出现下滑，而马来西亚市场的NIM保持稳定在1.78%。

贷款增长方面，消费者银行和商业银行的贷款与垫款分别实现3.7%和4.2%的同比增长，持续推动增长。但批发银行的总贷款同比下降0.7%。在存款方面，总存款同比增长9.1%，其中商业银行、批发银行和消费者银行的存款均有所增长。活期、储蓄及往来账户（CASA）余额进一步改善，同比上升13.9%，使CASA比率提高至44.1%。

运营开支方面，虽然营销费用、行政及一般开支和人事成本有所增加，但由于不动产和技术成本的下降，部分抵消了整体增长幅度。尽管如此，首九个月的成本收入比（CTI）仍从2024财年首九个月的45.9%扩大至46.5%。

值得注意的是，CIMB在9MFY25的总拨备由去年同期的11.45亿令吉降至10.46亿令吉，主要得益于回收和核销的增加，以及非零售业务拨备的减少。截至期末，总减值贷款（GIL）比率改善至1.9%（2024财年第三季度为2.3%），拨备覆盖率稳健维持在102.8%。此外，CIMB的资本状况良好，普通股权一级资本充足率（CET1）和总资本充足率分别为14.8%和18.8%。

前景展望

管理层预计，CIMB集团在2025财年仍有望达到其业绩指引。预计第四季度NIM将趋于稳定，马来西亚NIM可能因存款重新定价和市场利率下调放缓而改善。管理层将继续保持运营开支的良好控制，并维持强劲的资产质量。

CIMB已宣布一项重大资本回馈计划，目标是在2027年底前向股东回馈高达20亿令吉，形式包括特别股息和/或股票回购。作为该计划的一部分，集团已宣布将于2025年12月24日派发每股7.0仙的特别股息，总额达7.602亿令吉。

为了进一步拓展业务，CIMB推出了面向非零售客户的全新数字平台OctoBiz，以及基于AI的中小型企业贷款产品SME FlexiCash/-I，无需抵押即可放贷。此外，CIMB还通过战略合作伙伴关系支持跨境支付收款和可持续的东盟项目。

投行观点

TA Securities维持CIMB集团控股的“买入”评级，目标价为8.45令吉，较最后交易价7.65令吉有10.5%的潜在上涨空间。该投行认为，CIMB集团稳健的业绩表现、积极的资本回馈计划以及持续的业务扩张战略，为其股价提供了有力支撑。