SDS: SDS GROUP BERHAD: 零售疲软拖累业绩不及预期，投行维持“超越大市”评级并下调目标价

SDS GROUP BERHAD (SDS) 近期公布的2026财年第二季度业绩显示，其核心净利润为732万令吉，同比大幅下滑24.9%。这一表现低于PublicInvest Research及市场普遍预期，上半年核心净利润仅达到全年预期的41%。PublicInvest Research对此表示，鉴于零售客流量下降导致的收入贡献减少，尤其影响了利润率较高的零售业务，该投行维持对SDS的“超越大市”评级，但将目标价从0.88令吉下调至0.83令吉。

业绩回顾

报告指出，SDS在2026财年第二季度的营业额同比下降4.9%至8650万令吉，主要受零售业务收入下降和消费者支出疲软的影响。尽管批发业务收入也同比下降2.8%，但环比来看，得益于中秋节产品销售的改善，零售和批发业务分别实现了1.1%和2.5%的增长，推动核心净利润环比增长4.1%，反映出市场状况较前一季度有所复苏。然而，由于营收贡献减少而固定运营成本基础相对稳定，导致净利润率同比收窄2.3个百分点。

前景展望

展望未来，PublicInvest Research认为，尽管近期宏观经济不确定性可能导致消费者情绪持续低迷，但SDS的盈利能力预计仍将保持韧性。这主要得益于公司审慎的成本管理以及年末假日消费的季节性因素。此外，马币走强和面粉、食糖等主要原材料价格下降，有望进一步改善公司的利润前景。SDS集团将继续扩大其在批发和零售领域的业务覆盖，并坚持纪律性的成本管理方法，以确保利润的可持续性。该投行将2026至2028财年的盈利预测平均下调11%，以反映零售业务销售额假设的下调。新的目标价0.83令吉基于2026财年预期每股收益的12倍市盈率。