CHINWEL: Chin Well Holdings Berhad: 成本效益与线材业务驱动业绩超预期，投行上调评级至“买入”

吉隆坡 – 晋纬控股（Chin Well Holdings Berhad）在新财年伊始表现强劲，其首季度调整后核心盈利录得470万令吉，完全符合TA SECURITIES和市场普遍的年度预期，分别为22.9%和29.6%。公司的盈利能力主要得益于有效的成本控制以及线材业务的卓越表现。

业绩回顾

尽管公司本季度营收同比下滑7.6%，这主要受紧固件产品部门销量减少19.8%和平均售价下降7.9%的影响。然而，核心净利润却同比增长43.1%，主要得益于线材产品业务的强劲贡献，其销量增长了33.3%。同时，行政开支大幅削减61.0%，销售和分销成本也降低了19.3%，进一步支撑了盈利增长。

环比来看，晋纬控股的营收环比增长16.2%。调整后净利润从上一季度的124万令吉亏损大幅反弹至本季度的470万令吉核心盈利，实现了四倍以上的增幅。这一显著改善得益于紧固件和线材产品部门平均售价和销量的双双提升。本季度公司未派发中期股息。

市场展望与应对策略

管理层对当前行业发展保持谨慎态度。全球紧固件需求持续受到地缘政治紧张局势、中美贸易摩擦、欧盟碳税（预计将于2026年初生效）以及经济衰退风险等多重因素的压力。尽管美国对中国紧固件产品征收95%的关税为晋纬控股通过出口多元化创造了潜在机会，但这部分优势被美国232条款对集团自身紧固件和线材产品征收的50%关税所部分抵消。

在国内市场，马来西亚主要建筑项目预期的重启，有望为相关行业销售提供一定支持。然而，总体运营环境依然充满挑战，公司近期的业绩表现将主要受外部因素影响，这些因素超出了集团的控制范围。

为应对高度波动的市场环境，晋纬控股管理层计划优先发展线材和下游产品的出口，旨在抓住美国对中国紧固件关税导致的贸易转移机遇。此外，集团还在欧洲和北美市场积极探索DIY（自己动手）业务机会，以满足客户寻求中国以外替代供应商的需求。

投行评级与目标价

基于公司稳健的业绩表现和积极的市场策略，TA SECURITIES维持晋纬控股的目标价为87仙，并将其评级从“持有”上调至“买入”。鉴于公司股价近期出现7.0%的下跌，目前晋纬控股的股票提供了35.5%的吸引力上涨空间，被视为一个良好的投资机会。