MEDIA: 核心净利符合预期，数字业务助力抵御行业逆风，投行维持‘卖出’评级

Media Prima Berhad 公布的2026财年第一季度核心净利润为170万令吉，符合TA Securities和市场共识的全年预期，分别达到7.2%和9.1%。尽管公司核心净利环比（QoQ）出现显著下滑，但与去年同期（YoY）相比实现了显著增长。

业绩回顾

该媒体集团2026财年第一季度核心净利润为170万令吉。环比来看，主要受非广告收入下降影响，公司营收环比减少10.6%，导致核心净利润环比锐减90.8%，从1810万令吉降至170万令吉。然而，与去年同期相比，得益于非广告收入流16%的强劲增长，公司营收同比增长2.0%至1.989亿令吉，成功抵消了广告收入1%的轻微下滑，使核心净利润从去年同期的50万令吉大幅增长至170万令吉。

前景展望与挑战

Nielsen Media Research的最新数据显示，2025财年第三季度传统广告支出（adex）降至10.91亿令吉，同比下降14.5%，低于过去五年12.294亿令吉的平均水平，这表明传统广告市场持续疲软。在此背景下，Media Prima凭借其日益增长的数字业务布局，有望乘势数字广告复苏的浪潮，并有效缓解传统广告支出疲软带来的影响。

Media Prima坚定致力于其三年商业计划以实现可持续增长。作为一家综合性媒体集团，公司旨在通过增强内容产品和升级数字广告牌来吸引更多客户，从而提升定价能力。这些举措旨在维持公司竞争力，并推动长期营收增长。

估值与建议

TA Securities维持了Media Prima每股0.37令吉的目标价，该目标价基于2026财年预期市净率0.55倍，并考虑了3%的ESG溢价。鉴于持续的成本压力导致风险回报状况仍不具吸引力，该投行维持了对该股的“卖出”评级。

潜在的评级上调催化剂包括：强于预期的广告支出表现，以及持续的营收增长和利润率改善。