IOICORP: IOI Corp: 业绩超预期，成本控制与下游复苏驱动目标价上调

吉隆坡 – 棕榈油巨头IOI Corp (IOICORP) 近日公布了其2026财年第一季度（1QFY26）的财务业绩，核心净利录得3.623亿马币，同比大幅增长19%。这一表现不仅超出了RHB投行的预期，也远超市场普遍共识。同期，公司营收达到30.514亿马币，同比增长14%，显示出稳健的增长势头。

业绩回顾

报告指出，IOI Corp在1QFY26的亮眼表现主要得益于其有效的成本控制措施。尽管化肥成本有所上升，但公司仍成功将运营支出（OPEX）保持在与1QFY25相当的水平，这体现了其卓越的生产效率和管理能力。此外，上游种植园业务表现强劲，主要受益于棕榈原油（CPO）价格的高企和鲜果串（FFB）产量的增加。尽管鲜果串产量增速略低于公司3-5%的指引，但整体对业绩贡献显著。

值得注意的是，公司下游业务在本季度成功扭亏为盈，扭转了4QFY25的亏损局面，核心息税前利润（EBIT）利润率恢复至2.9%。这一改善主要归因于销售量的提升和运营效率的改善，尽管精炼业务仍面临激烈的市场竞争。

前景展望

RHB投行对IOI Corp的未来展望持乐观态度，并维持了“买入”评级。该行将公司的目标价从之前的4.40马币上调至4.75马币，意味着潜在上涨空间高达17%。这一目标价是基于RHB的分类加总估值法（SOP），并考虑了公司在可持续发展方面的ESG溢价。

展望未来，预计IOI Corp的上游业务将继续受益于高位运行的CPO价格，为公司提供稳定的收入来源。同时，随着下游业务的持续优化和市场竞争力的提升，其利润贡献有望进一步增加。报告强调，IOI Corp目前的估值具有吸引力，其2026财年市盈率（P/E）为17.3倍，处于同行业公司16-20倍估值区间的下限。

然而，报告也提及了潜在的风险因素，包括棕榈原油价格下跌、极端天气事件以及全球植物油行业供需动态变化可能带来的负面影响。尽管如此，投行认为IOI Corp凭借其强大的成本控制能力和多元化的业务结构，有望在未来保持稳健增长。