CORAZA: Coraza Integrated Technology Berhad: 业绩超预期，目标价获上调

业绩回顾与亮点

马来西亚Coraza Integrated Technology Berhad（简称Coraza）近期公布的财务表现超出市场预期，其2025财年首九个月（9MFY25）的核心净利润达到1180万令吉，分别占TA Securities和市场共识全年预测的97.2%和85.0%。这一积极表现主要得益于强于预期的市场需求。

按年比较，Coraza的9MFY25核心净利润从2024财年同期的60万令吉飙升20倍至1180万令吉，同期收入增长61.2%至1亿1830万令吉。强劲的盈利表现主要受半导体客户需求旺盛的推动，核心净利润率也因此从9.2%扩大至10.0%。截至2025财年第三季度末，公司资产负债表保持健康，拥有1030万令吉的净现金头寸。

然而，从季度环比来看，Coraza在2025财年第三季度的核心净利润环比下降17.7%至400万令吉，收入亦环比下降6.0%至3990万令吉。这主要是由于客户在前一季度囤积库存，导致当前时期需求暂时放缓。

前景展望与增长动力

管理层对未来业务前景持乐观态度。预期生命科学和医疗设备领域将持续其增长轨迹，而仪器仪表领域有望成为公司关键的盈利驱动力。这一增长将受到全球人工智能（AI）加速普及以及应用复杂性增加的支撑。

投资建议与风险

鉴于超出预期的业绩，TA Securities已上调Coraza在2025、2026和2027财年的盈利预测，分别上调22.4%、6.1%和9.4%，以反映其主要客户销售假设的提高。因此，TA Securities将其目标价从0.66令吉上调至0.70令吉，基于2026财年预期市盈率22.0倍，并维持对其股票的“买入”评级。

报告同时指出，主要的下行风险包括：一、对主要客户的依赖性；二、原材料价格波动；以及三、美国可能对半导体征收关税。