INTA: Inta Bina Group Berhad: 成本效益驱动业绩超预期，未来展望乐观

券商TA Securities发布研究报告，维持对建筑公司Inta Bina Group Berhad的“买入”评级，并将其目标价定为RM0.88，较最新交易价RM0.395有高达123.2%的潜在上涨空间。报告指出，Inta Bina Group Berhad在2025财年首九个月的业绩表现大致符合市场预期，核心净利润达到2820万令吉。

业绩回顾与亮点

Inta Bina Group Berhad在2025财年首九个月（9MFY25）录得调整后核心净利润2820万令吉，这大致符合该投行全年预期的71.8%以及市场共识预期的70.9%。

按年比较，公司营收强劲增长15.1%，主要得益于房地产部门高达195.3%的显著反弹，这归因于Senuri Residence项目进度款的提高。与此同时，持续进行的建筑工程也贡献了6.0%的增长。核心净利润相应增长16.8%，与营收增长趋势基本一致。

按季来看，公司营收小幅增长1.2%，其中建筑部门贡献了1.3%的增长，主要受现有项目执行进度加快以及新赢得的2025财年项目贡献所推动。尽管房地产开发部门的营收贡献略有下降（-2.8%），但核心盈利依然实现了11.7%的增长。在利润方面，核心税前利润（PBT）率按年提升了40个基点，主要原因在于营收增长（+15.1%）超过了销售成本的增加（+13.8%），同时其他收入的大幅增长（110.4%）也提供了额外支持。

值得一提的是，该集团宣布派发第二期中期股息每股1.0仙，使2025财年至今的累计股息达到每股2.0仙，与2024财年同期持平。

前景展望与支撑因素

截至2025年9月底，Inta Bina Group Berhad的未入账建筑订单额达到18亿令吉，这相当于2025财年建筑部门营收预测的2.4倍覆盖率。加上未入账的房地产销售额4070万令吉，预计将为公司未来三年的盈利提供坚实保障。

TA Securities对该集团的订单补充前景保持乐观，维持其2025财年将赢得10亿令吉新合同的预期。这一判断得到公司约45亿令吉强大投标管道的支持，其中包括来自Eco World、Gamuda Land、Sime Darby Property和Tropicana Corporation等长期客户的住宅项目。

截至目前，Inta Bina Group Berhad已获得8.652亿令吉的新订单，完成了全年目标的86.5%。预计2025财年第四季度合同授予势头将加强，这与行业模式相符，即住宅项目发布通常在下半年达到高峰。

投行观点与估值

该投行继续看好Inta Bina Group Berhad，主要基于以下因素：首先，公司是国内房地产行业强劲复苏的直接受益者；其次，凭借稳健的订单储备，公司拥有强劲的盈利可见性；第三，盈利能力持续改善。

TA Securities重申了对该股的“买入”评级，并维持目标价RM0.88，该目标价是基于其2026财年收益的11倍市盈率。此外，根据预计的2025财年每股2.5仙股息派发，该股提供了具吸引力的6.3%股息收益率。