SKPRES: SKP RESOURCES BERHAD: 盈利短期承压但长期前景稳健，投行维持“跑赢大市”评级

综合塑料制造商SKP Resources Berhad (SKP) 近期公布的业绩未能达到市场预期，其中核心净利润同比下降20%至2750万令吉。PublicInvest Research（投行）指出，尽管公司面临短期挑战，但凭借其成本控制、业务多元化策略及估值吸引力，该投行维持了对SKP的“跑赢大市”投资评级。

业绩回顾

报告显示，SKP在2026财年第二季度的核心净利润同比下降20%，录得2750万令吉。同期营收也同比下滑15.4%至5.374亿令吉。这些业绩表现均低于PublicInvest Research及市场普遍预期，导致上半年累计盈利仅占全年预测的43.6%和43.8%。

营收下滑主要归因于主要客户订单量减少，以及全球消费者情绪受互惠关税政策影响而持续疲软。此外，公司在吸纳新客户时产生的启动成本和最低工资上调，也对当期盈利能力造成了一定压力。

尽管面临挑战，公司在第二季度的毛利率同比改善1.1个百分点至13.1%（2025财年第二季度为12%），这主要得益于去年同期一次性存货冲销造成的低基数效应。环比来看，公司营收和核心净利润均略有增长，表明市场状况在关税宣布初期影响后，已呈现小幅企稳迹象。

前景展望

PublicInvest Research对SKP的未来展望保持积极。公司正积极拓展印刷电路板组装（PCBA）和注塑成型业务，旨在满足更广泛的产品需求，并与多个潜在客户进行积极洽谈，预期这些努力将逐步实现客户群多元化，从而增强盈利韧性。此外，为有效应对运营压力和不断上涨的劳动力成本，SKP正在探索进一步的生产自动化。

尽管投行将公司2026至2028财年的盈利预测平均下调了21%，以反映潜在的长期疲软，但仍认为SKP的估值具有吸引力，目前股价低于其五年远期市盈率平均水平一个标准差。PublicInvest Research维持对SKP的“跑赢大市”（Outperform）评级，并将目标价定为0.99令吉，基于修订后的2027财年预期市盈率约15倍。这较最新交易价0.65令吉有52.3%的潜在上涨空间。