MPI: 马来西亚太平洋工业：战略布局与AI浪潮驱动业绩增长，评级获上调至‘持有’

TA Securities 近日发布研究报告，将马来西亚太平洋工业有限公司（Malaysian Pacific Industries Berhad, MPI）的股票评级从“卖出”上调至“持有”，并将目标价大幅提升至RM33.00，较此前的RM27.20有所增加。此次评级上调和目标价提升主要反映了公司在汽车和人工智能（AI）服务器业务板块的强劲表现，以及其前瞻性的战略布局。

业绩回顾与盈利展望

报告指出，TA Securities已将MPI 2026、2027和2028财年的盈利预测分别上调了13.3%、13.0%和14.0%，这主要得益于分析师对汽车和AI服务器业务更高销售额的预期。管理层对公司业务前景保持谨慎乐观，汽车领域正处于逐步复苏的轨道上，并在亚洲，特别是中国市场持续获得市场份额。

同时，AI服务器部门的增长势头强劲，得益于生成式AI的旺盛需求。管理层对其AI服务器封装出货量在未来几个季度持续增长充满信心，认为该领域具有巨大的上行潜力。从销售结构来看，工业部门（包括AI服务器在内）以47%的贡献率仍是最大的收入来源，其次是汽车部门占34%，消费通信和PC笔记本分别占13%和5%。

战略布局与未来增长机遇

MPI在战略层面积极部署，计划以RM3.276亿马币收购英飞凌（Infineon）位于泰国北榄府的工厂。管理层强调，此次收购价格低于账面价值（基于购买对价的市净率为0.7倍），且工厂地理位置优越，拥有额外的闲置土地可供未来扩张。此次收购不仅能拓宽公司产品组合，创造新的收入流，还将加强与主要客户英飞凌的战略合作关系，双方已就泰国过渡期间签订了长期供应协议。该交易预计将于2026年上半年完成。

凭借其强劲的净现金头寸（RM11亿），MPI将继续投资于电动汽车、人工智能、5G测试、先进封装和传感器等新技术，以抓住下一波增长机遇。此外，公司在寻求并购机会方面也保持高度活跃。

风险因素

尽管前景乐观，TA Securities也提示了潜在的下行风险，包括低于预期的负荷率、地缘政治紧张局势对经济增长的影响、供应链中断、马币兑美元走强以及大宗商品价格突然飙升等。综合考量上述因素，TA Securities将MPI的评级从“卖出”上调至“持有”，并基于其四星级的环境、社会和公司治理（ESG）评级，给予目标价3%的溢价。