FPHB: Farm Price Holdings Bhd: 行政开支拖累净利下滑，投行仍维持‘优于大市’评级

PublicInvest Research报告指出，农产品批发分销商Farm Price Bhd (Farm Price) 在2025财年第三季度（3QFY25）的核心净利润录得150万令吉，同比大幅下滑47%。这一表现低于市场共识及PublicInvest Research此前的预期（分别低52%和57%）。

业绩回顾

业绩不及预期的主要原因在于，与新成立子公司Food Life SB和Food Life Pte Ltd相关的一次性行政开支（约200万令吉）显著增加。

尽管核心净利润承压，Farm Price的营收表现依然强劲。3QFY25营收同比增长7.2%至3290万令吉，主要得益于批发分销业务的强劲增长（同比+8.8%）以及对新加坡出口销售的显著贡献（同比激增42.9%）。目前，新加坡市场已占Farm Price总营收的37%。

值得一提的是，公司毛利率提升了3.4个百分点，达到24.8%（3QFY24为21.4%），这主要归因于利润率较高的出口销售业务的增长。

前景展望

尽管近期业绩面临挑战，PublicInvest Research对Farm Price的未来发展保持乐观。该投行预计，士乃中央配送中心（Senai CDC）的持续扩建将是公司未来增长的主要驱动力。据了解，新增产能中约有一半将用于满足新加坡市场日益增长的需求。

此外，Farm Price正积极寻求拓展其增值服务，例如提供鲜切和预包装蔬菜，以迎合消费者对便利性的偏好，预计这将进一步提升公司的利润率。PublicInvest Research也指出，随着马来西亚政府“国家农业食品政策2.0”等旨在改善粮食安全和鼓励健康饮食习惯的举措，预计将带动蔬菜需求的增长，Farm Price有望从中受益。

投行评级与目标价

PublicInvest Research维持对Farm Price的“优于大市”（Outperform）评级，目标价定为0.50令吉，基于2026财年预期市盈率约15倍。目前该股最后交易价为0.435令吉，目标价意味着约14.9%的潜在回报。