DAYANG: 公司英文原名: 成本效益与合同驱动业绩超预期，目标价获上调

公共投资银行（PublicInvest Research）近日发布研究报告指出，油气行业服务提供商Dayang Enterprise Holdings（以下简称“Dayang”）在2025财年第三季度（3QFY25）的核心净利润持续复苏，环比增长23.1%至7030万令吉。这一表现显著超出公共投资银行此前的预期，并与市场普遍预期基本一致，促使该投行上调了其对Dayang的评级至“交易买入”（Trading Buy），并将目标价上调至1.90令吉。

业绩回顾

Dayang在3QFY25的强劲表现得益于船舶利用率的显著提升，从2QFY25的64%增至80%，以及在“甲板维修服务”（TMS）部门执行的工单量增加。累计而言，Dayang在9MFY25的核心净利润达到1.365亿令吉，超出了公共投资银行预测的108.7%，并达到了市场普遍预期的78%。

然而，与去年同期相比，Dayang的盈利有所下降，这主要是由于第三方租赁收入大幅减少以及工单数量的减少。报告指出，一些外国旗船舶转向了提供更具吸引力日租金的其他地区，导致整体活动需求同比下降。

挑战与“新常态”

尽管船舶利用率和工单量有所改善，但本地旗船舶市场依然紧张，而日租金（DCRs）的上升空间受限。投行认为，3QFY25的业绩表现反映了在近期获得新维护合同背景下，当前船舶供需和活动水平所建立的“新盈利基础”。此外，当前的市场环境仍充满挑战，工作订单执行仍面临延误风险，且由于油价前景疲软，主要油企可能会继续实行支出紧缩政策以维持现金流。

前景展望

公共投资银行指出，考虑到公司在2024年11月开启了新的维护合同周期，且船舶利用率前景更为强劲，以及稳定的工单管道，该行已将其对Dayang 2025财年至2027财年（FY25F-27F）的盈利预测平均上调了29.5%。该行认为，Dayang目前正处于建立新盈利基础的阶段，该基础反映了当前的船舶供需状况以及新合同下的活动水平。

投行评级与建议

鉴于Dayang稳健的业绩复苏和积极的未来展望，公共投资银行将Dayang的评级从之前的建议上调至“交易买入”，并将目标价从1.58令吉上调至1.90令吉，基于部分总和估值法。此目标价较Dayang最近交易价1.57令吉，具有21.0%的潜在上涨空间。