FOCUSP: Focus Point Holdings Berhad: 光学业务稳健支撑业绩，投行维持‘买入’评级，目标价RM0.75
| 投行 | TA Securities |
|---|---|
| TP (目标价) | RM0.75 (+47.7%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM0.51 |
| 投行建议 |
业绩回顾
TA Securities 今日发布研究报告称，维持对Focus Point Holdings Berhad的“买入”评级，目标价为RM0.75，较最后交易价RM0.51有+47.7%的潜在上涨空间。该投行表示，由于其光学业务表现强劲且股息稳定，持续看好该公司。
截至2025财年9个月（9MFY25），Focus Point Holdings Berhad实现净利润2270万令吉，达到TA Securities全年预测的64%及市场共识预期的62%，符合预期。报告指出，第四季度通常是公司业务表现最强劲的季度，这得益于季节性因素。
然而，9MFY25的净利润同比下降了5.5%，尽管同期销售额增长5.3%至2.202亿令吉。净利润下滑主要归因于三个方面：餐饮业务部门亏损增加、运营成本上升以及有效税率提高至27.6%（同比增加2.6个百分点）。
值得注意的是，光学业务板块表现出持续增长和韧性，9MFY25的税前利润（PBT）同比增长9.8%至3430万令吉。这得益于企业销售额的强劲增长、供应商回扣的改善以及成本效率的提升。
在2025财年第三季度（3QFY25），公司营收环比增长2.4%至7450万令吉。但受光学业务表现疲软影响，该季度税前利润环比下降19.9%至920万令吉。第三季度光学业务的税前利润率下降了4.7个百分点至16.1%，主要原因是2025财年第二季度曾受益于供应商回扣的时间效应。
前景展望
展望未来，Focus Point Holdings Berhad集团将继续推行其扩张战略，目标是在2025财年新开设多达10家全资光学门店，此前2024财年已实现4家门店的净增长。投行预计，对光学产品强劲且缺乏弹性的需求，以及不断壮大的企业客户群，将持续推动该部门的盈利增长势头。
至于餐饮业务部门，TA Securities认为该部门正朝着持续改善的方向发展，这得益于新企业客户的引入和更严格的成本控制。
估值与建议
TA Securities维持对Focus Point Holdings Berhad的“买入”评级，目标价RM0.75/股不变，该目标价基于2026财年预期每股收益的12.0倍市盈率。该行重申看好该公司，主要基于其光学业务的韧性表现和可观的股息收益。
