TALIWRK: Taliworks Corporation: 核心业绩符合预期，新项目与关税上调驱动增长潜力

吉隆坡 – RHB银行研究报告指出，Taliworks Corporation (TWK MK) 公布的2025年前9个月（9M25）核心利润为4190万马币。尽管核心利润同比下降26%，但分析师认为这一表现符合其全年预测，主要得益于施工业务的良好进展以及可再生能源部门的显著扭亏为盈。

业绩回顾与分析

报告显示，Taliworks Corporation的施工部门在2025年第三季度（3Q25）的息税前利润（EBIT）大幅增至160万马币（2024年3Q25为80万马币），这主要归因于Sungai Rasau项目第一阶段第二和第三包裹的施工进度加快。同时，可再生能源部门在3Q25实现了290万马币的EBIT，成功扭转了去年同期1050万马币的亏损局面。这得益于能源产出增加，并且2024年3Q25因旧太阳能电池板冲销及相关承包商费用而产生的非经常性支出已不复存在。

然而，水处理与供应部门的EBIT在3Q25同比下降10%，主要是由于较高的修复和维护支出。此外，Grand Saga高速公路的平均日流量在3Q25微降0.7%，主要受东巴生谷大道（EKVE）通车后约两个月免收费期的影响，导致该高速公路的EBIT在3Q25暴跌83%。

前景展望与催化剂

展望未来，Taliworks Corporation面临多重增长催化剂。其中之一是其建筑部门有望获得新的水基础设施项目。雪兰莪州水务公司（Air Selangor）计划到2030年通过建设四座新的水处理厂，将其水储备裕度从2024年12月的18.6%提高到20%。Taliworks目前在水基础设施项目方面拥有超过10亿马币的潜在投标项目，若能获得新订单，将成为重要的重估因素。

此外，如果其废弃物管理业务的关税上调能快于预期获得批准，也将构成另一重估催化剂。报告同时指出，低于预期的水消耗是公司面临的一个关键风险。

投行评级与目标价

RHB维持Taliworks Corporation的“买入”评级，目标价为1.01马币。鉴于该股目前的最后交易价为0.52马币，这一目标价意味着94%的潜在上涨空间。分析师认为，该公司以国内业务为中心，且估值具有吸引力，并提供约9%的2026财年股息收益率。该公司的整体ESG评分为3.0分（满分4分），表明其在环境、社会和治理方面的表现良好。