SDG: SD Guthrie Berhad: 柔佛土地交易解锁资产价值，投行维持中性评级
| 投行 | PublicInvest Research |
|---|---|
| TP (目标价) | RM5.88 (+8.9%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM5.40 |
| 投行建议 | 中性 |
SD Guthrie 近日宣布与 Eco World Development 达成第二项土地交易协议，涉及在柔佛古来出售土地并合资开发工业项目。投行 PublicInvest Research 对此举表示欢迎，认为此举将有助于解锁公司现有种植园资产的价值并产生经常性收入。尽管前景积极，投行维持了对 SD Guthrie 的“中性”评级，目标价为 RM5.88。
交易亮点与财务影响
根据协议，SD Guthrie 将以总计 RM8.147 亿（每平方英尺 RM19.85）的价格，出售位于柔佛古来（属于柔佛-新加坡经济特区 JSSEZ）内 941.821 英亩的永久地契土地。该地块目前种植棕榈油，且无任何产权负担。同时，SD Guthrie 将与 Eco World Development Group 及 Permodalan Darul Ta’zim 合作，共同开发该地块。
此外，SD Guthrie 还将认购 Eco Business Park 8 (EPB8) 工业项目 25% 的股权。EPB8 项目的总发展价值 (GDV) 达 RM37.5 亿，是一个为期十年的项目，将提供工业地块、现成工厂以及商业单位，主要面向电子电气、物流、先进材料和清洁技术等高增长行业。
PublicInvest Research 预计，此次资产处置将在 2026 财年为 SD Guthrie 带来约 RM5.26 亿的净收益。交易完成后，公司负债率预计将从 0.24 倍改善至 0.23 倍，并有望在 2026 财年为每股盈利贡献额外 7.6 仙。EPB8 项目未来每年预计可为 SD Guthrie 带来约 RM1000 万的盈利贡献。该土地交易预计将于 2026 年下半年完成。
投行评级与展望
PublicInvest Research 认为，这项估值为每平方英尺 RM19.85 的土地出售协议是一项有利交易，为 SD Guthrie 提供了良好的机会来释放其种植园资产价值。鉴于其可实现高达 182% 的巨额收益，该交易具有显著的价值增值潜力。此次交易是 SD Guthrie 在六个月内与 Eco World Development 的第二次土地处置合作，表明公司持续致力于优化资产组合和提升股东价值。
综上所述，尽管交易将为公司带来积极的财务影响和战略效益，PublicInvest Research 维持 SD Guthrie 的“中性”评级，目标价仍为 RM5.88，该目标价基于 2026 财年 20 倍市盈率。当前 SD Guthrie 的最后交易价为 RM5.40，这意味着潜在回报率为 8.9%。
