UZMA: UZMA BERHAD: 上游业务复苏提振业绩，维持跑赢大市评级

UZMA BERHAD (UZMA) 在2026财年第一季度录得核心税后净利（PATAMI）1400万令吉，符合市场预期。尽管核心利润环比下降15.4%（主要受新能源（NE）工程、采购、施工和调试（EPCC）项目贡献缺失以及有效税率上升影响），但业绩表现仍与公司全财年预测的25.8%及市场普遍预测的24.1%保持一致。

业绩回顾

报告指出，UZMA在第一季度取得的业绩主要得益于油气（O&G）业务活动的显著增长。该部门收入达到创纪录的1.901亿令吉，同比增长94.8%，环比增长49.6%。这主要归因于2025年5月从PETRONAS Carigali获得2D和3D/4D地震数据采集合同的顺利启动。传统上，每年的7月至9月是油气业务表现最为强劲的时期。

然而，新能源业务板块的表现不尽如人意，收入环比大幅下滑86.9%至710万令吉。这主要是由于之前由Samaiden授予的13.42MWac太阳能光伏电站分包工程已于本季度完成。此外，油气部门的利润率从上一季度的16.6%下降至本季度的12.7%，这反映了长期地震船租赁采用背对背安排的较低利润空间。

前景展望

展望未来，投行预计UZMA的油气业务收入可能继续面临波动，特别是在呼叫合同方面，由于PETRONAS-PETROS谈判悬而未决，可能出现间歇性延迟。尽管如此，经常性的工作流和其他业务部门的贡献应能部分缓解这种波动。

新能源业务板块预计在未来两个季度内将保持低迷，直到2025年12月发布并采纳《太阳能加速转型行动计划》（Solar ATAP）新指南，该指南将取代现有的净能量计量（NEM）框架。尽管如此，LSS4古邦巴苏项目带来的经常性收益将为该部门提供稳定的收入基础，同时公司也在积极竞标其他太阳能光伏安装工程的EPCC项目。

投行评级与目标价

PublicInvest Research维持UZMA BERHAD的“跑赢大市”（Outperform）评级，目标价为每股0.56令吉。