PARAMON: Paramount Corporation Bhd: 北马区域发展持续强劲，TA证券维持“买入”评级，目标价RM1.46

TA证券近期通过对Paramount Corporation Bhd（以下简称Paramount）北马区域多个发展项目的实地考察，对其在该地区稳健的市场表现和未来增长潜力表示肯定。报告指出，Paramount在北马地区拥有长达四十年的运营历史，其北部区域发展项目目前贡献了集团未来总发展价值（GDV）约38亿令吉，占集团剩余总GDV的49%。从历史数据来看，北马地区贡献了Paramount年度房地产销售额的25%至40%。

业绩回顾与区域布局

Paramount在北马的现有项目包括位于大山脚的Embun Hill城镇、位于峇都加湾的Utropolis Batu Kawan (UBK)，以及在鲁乃和双溪大年的吉打项目。这些项目在施工进度和销售势头方面均表现出持续的积极态势。其中，Embun Hill的商业部分已全部售罄，而住宅一期也取得了60%的认购率。

UBK的早期阶段，如Sensasi、Suasana和Sinaran已售罄。Savana（第四期）已完成95%的销售，预计在未来两周内全面竣工。其紧凑的户型、可负担的定价以及邻近峇都加湾工业园（BKIP）的劳动力市场是其销售成功的关键。Seiras Residences（第五期）已推出约一半单位，并取得了50%的认购率，预计于2028年竣工。此项目旨在提供灵活、私密和共享居住选项，以适应年轻专业人士、数字游民和多代家庭的需求。

双溪大年的Bukit Banyan城镇也保持了稳健表现，在建项目认购率高达81%，其可负担性、精心规划的布局以及25英亩山地公园的绿色核心定位都为需求提供了有力支撑。

战略土地储备与前景展望

Paramount最近通过两项土地收购进一步扩大了其在北马的土地储备，包括总发展价值9.46亿令吉的鲁乃地块和7.44亿令吉的峇都加湾地块。这些新增土地储备为公司未来五到八年的分阶段推出项目提供了清晰的可见性，并与该地区可负担性需求、升级型买家兴趣以及峇都加湾工业园（BKIP）和居林高科技园（KHTP）就业增长带来的人口增长等驱动因素相契合。

TA证券强调，尽管未来峇都加湾市场将有新竞争者进入，但Paramount凭借UBK成熟的综合发展模式、已验证的销售吸收能力和不断壮大的居民基础，其剩余总发展价值（GDV）仍将得到有力支撑。公司计划以纪律严明、需求驱动的方式分阶段推出未来项目，以维持产品相关性和定价策略的严谨性。整体而言，北马地区持续为Paramount提供了一个富有弹性和可扩展性的发展平台。

投行建议与估值

TA证券重申对Paramount Corporation Bhd的“买入”评级，并维持目标价每股RM1.46，较最后交易价RM1.04有40.3%的潜在上涨空间。该目标价基于2026财年0.6倍市净率（P/Bk）估值。报告指出，Paramount的股票被严重低估，其2026财年的市盈率（P/E）为6.9倍，市净率（P/Bk）为0.4倍，远低于房地产行业平均的13.3倍市盈率和0.8倍市净率。

此外，Paramount提供超过7%的股息收益率，显著高于行业平均的3.9%，这进一步限制了其股价的下行风险。TA证券维持对公司2025年至2027财年的盈利预测。