LSH: LIM SEONG HAI CAPITAL BHD: 莫里布再开发计划解锁巨额潜力，AmInvestment Bank维持“买入”评级

Lim Seong Hai Capital Bhd (LSH) 近日宣布，其与Seriemas Resort (SRSB) 代表PNB Development及雪兰莪州政府，就备受瞩目的莫里布再开发计划（Morib Rejuvenation Project）已达成原则性商业条款协议。这一战略性进展获得AmInvestment Bank的高度认可，该投行维持LSH的“买入”评级，并将其目标价（TP）上调至RM3.00，较当前股价RM2.32拥有29%的潜在上涨空间。

莫里布再开发计划：战略性胜利

AmInvestment Bank指出，莫里布再开发计划对LSH而言是一项战略性胜利，它进一步巩固了该集团“结构性更高利润、轻资产运营模式”的核心投资论点。该计划的关键条款包括：

• 通过续租（20+20+20年）获得139英亩高尔夫球场的总计60年租赁权。
• 通过续租（30+30年）获得5英亩海滨土地的总计60年租赁权，用于建设和运营新的会所及酒店式公寓。
• 获得对约150英亩土地的独家开发权，并拥有对剩余303英亩土地为期12年的优先购买权。

前景展望与评级

该投行分析认为，莫里布项目的结构将为LSH带来多重优势，包括：对优质休闲地产的长期控制权；超过600英亩土地（包括150英亩开发权和303英亩优先购买权）的巨大开发权利，有望解锁数十亿令吉的总发展价值（GDV）；来自酒店和旅游资产的稳定经常性收入流；未来12年内无需资本支出即可获得两倍于当前土地面积的项目储备；以及与国营机构的战略合作关系，这有望提升LSH的品牌价值，使其成为未来由州政府主导项目的首选合作伙伴。

鉴于上述积极因素，AmInvestment Bank维持了LSH的“买入”评级。其RM3.00的目标价是基于2027财年预期市盈率的15倍，该估值较中小型建筑股5年平均市盈率溢价0.5个标准差，反映了市场对其高利润城镇开发和酒店资产稳定经常性收入潜力的信心。