MRDIY: MRDIY Group: 成本效益与扩张驱动业绩超预期，目标价获维持“买入”评级

RHB投行最新研究报告指出，MRDIY集团（MRDIY MK）截至2025年9月30日的九个月业绩表现符合市场预期，核心净利润同比增长12%至4.72亿令吉。

业绩回顾

报告显示，MRDIY集团的营收增长主要得益于其强劲的门店网络扩张。期内，集团新增139家门店，同比增长10%，门店总数达到1528家。与此同时，有利的汇率因素和运营规模扩大，使得公司的毛利率同比提升2个百分点至47.6%。这些积极的成本效益管理和规模效应成功抵消了最低工资上涨和公用事业成本增加带来的运营开支上升压力。

然而，报告也提到了一些挑战。第三季度（3Q25）收入环比下降1%至12亿令吉，核心净利润环比下降12%至1.39亿令吉，这主要反映了消费者情绪的谨慎以及平均客单价同比下降2%的趋势。此外，与同业相比，MRDIY的盈利增长速度相对较慢。

前景展望

展望未来，报告认为令吉走强将对MRDIY产生积极影响，因为其约70%的产品为进口商品。随着运营规模的持续扩大（门店总数已超过5000家，并计划每年在全球新增约1000家门店），集团的议价能力将进一步增强。MRDIY有望利用其利润优势，推出更具竞争力的价格促销和营销活动以刺激消费支出。政府友好的财政政策，包括现金补助和燃油补贴合理化，预计也将提振消费者信心和支出，从而带动销售量的增长。

值得注意的是，公司已将2026财年的门店开设计划从190家下调至155家，这表明公司将更侧重于优化产品供应和提升门店客流量，而非单纯追求门店数量的快速增长。

鉴于上述分析，RHB投行维持MRDIY集团的“买入”评级，目标价为1.87令吉，较当前股价有17%的潜在上涨空间，并预计2026财年的股息收益率约为4%。