SIMEPROP: Sime Darby Property: 战略合资推动工业地产发展，RHB维持买入评级

吉隆坡，马来西亚——RHB投行近日发布研究报告，维持对森那美置地（Sime Darby Property，股票代码：SDPR MK）的“买入”评级，并重申其2.33马币的目标价，该目标价较当前股价具有高达79%的潜在上涨空间。此积极展望主要基于公司与SD Guthrie (SDG MK)新宣布的一项战略性合资项目，该项目旨在瓜拉雪兰莪开发一座大型工业与物流枢纽。

战略布局工业地产，深化古特里走廊影响力

森那美置地与SD Guthrie以50:50的股比成立合资公司，计划在吉隆坡瓜拉雪兰莪开发一片面积达3,000英亩的土地，将其打造为区域性的工业及物流枢纽。首期开发将集中在SDG旗下Jalan Acob、Bukit Kerayong及Bukit Cherakah庄园内的1,000英亩土地。此地块战略位置优越，毗邻巴生港、Bandar Bukit Raja以及西海岸高速公路、东海岸铁路（ECLR）等主要交通枢纽，进一步巩固了森那美置地在古特里走廊（Guthrie Corridor）的长期布局。

RHB预计，该合资土地的交易价格将介于每平方英尺9至12马币之间，此估值考虑了森那美置地此前以每平方英尺15马币收购Kapar农地的先例。虽然管理层尚未公布具体开发时间表和总发展价值（GDV），但投行估计首期1,000英亩土地的开发总值有望达到40至50亿马币，并有望在2028-2029年启动开发，届时土地准备工作将完成。

未来项目推动销售增长，前景展望积极

森那美置地在疫情后积极巩固其在工业地产开发领域的市场地位。在近中期内，公司将有三项新的工业项目推动其从2026年开始的物业销售增长，这些项目包括马来西亚愿景谷2.0 (MVV 2.0) 的Vision Business Park、Bandar Bukit Raja Business Park/BBR 4以及Elmina North/Lagong。

报告还指出，鉴于森那美置地管理层此前曾表示有意在Iskandar Malaysia和MVV 2.0收购新土地，未来公司可能与主要土地所有者SD Guthrie展开更多合资项目，进一步扩大其土地储备和开发潜力。

估值与投资建议

RHB维持对森那美置地的盈利预测和目标价不变，其目标价的估值基础为资产净值（RNAV）折让25%并计入4%的ESG溢价。维持“买入”建议，凸显了RHB对森那美置地通过战略性工业地产开发实现未来增长的信心。