NESTLE: Nestlé (Malaysia) Berhad: 成本控制与需求复苏驱动业绩超预期，目标价获上调
| 投行 | TA SECURITIES |
|---|---|
| TP (目标价) | RM125.90 (+15.3%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM109.20 |
| 投行建议 |
TA证券发布研究报告指出，雀巢马来西亚（Nestlé (Malaysia) Berhad）第三季度业绩表现强劲，营收同比增长21.9%至18亿令吉，超出市场预期。这一优异表现主要得益于国内外市场销售的双位数增长。
业绩回顾
报告详细指出，国内销售受益于销量增长，以及政府一次性现金援助（RM100 SARA）发放后消费者购买力的提升。同时，出口销售也因销量增加和价格调整而实现强劲增长。尽管第三季度毛利率受可可和咖啡等原材料成本上涨影响，从去年同期的31.3%降至29.5%，但公司通过严谨的成本控制和有利的销售组合，预计第四季度毛利率将保持在29%至30%的稳定区间。
前景展望
TA证券预计，雀巢马来西亚在2025财年将保持强劲增长势头。政府现金援助的剩余部分有望在第四季度得到充分利用，进一步提振整体销量。预计2026财年，关键大宗商品价格的温和回调，加上公司有效的采购和套期保值策略，将推动毛利率回升至31.7%。此外，2026财年第一季度强劲的节庆销售也将进一步巩固公司的营收增长。TA证券因此将公司2025至2027财年的盈利预测上调了3.2%至3.8%。
投行评级与目标价
基于最新的盈利和股息假设，TA证券已将雀巢马来西亚的目标价从之前的每股RM102.80上调至每股RM125.90，这意味着较最新交易价RM109.20有15.3%的潜在上涨空间。该投行维持对雀巢马来西亚的“买入”评级，并对其ESG表现给予五星级评价。
