马来西亚股票分析报告

【吉隆坡】Eco-Shop Marketing (ECOSHOP MK) 近期公布了其亮眼的2026财年第一季度业绩，核心净利润同比大幅增长40%至5900万马币，超出市场普遍预期。投行RHB维持对该公司的“中性”评级，目标价设定为1.63马币。

业绩回顾与驱动因素

在截至2026财年第一季度，Eco-Shop的营收达到6.84亿马币，同比增长3%。尽管受4月中旬提价影响，同店销售增长（SSSG）出现12.7%的下降，但得益于新增85家门店（同比增长28%），这一负面影响得到了有效缓解。报告指出，公司稳健的毛利率（GPM）和严格的运营成本控制是本次业绩超出预期的关键因素，GPM同比扩张了6.4个百分点。尽管为吸引客流而开展的促销活动导致季度环比毛利率持平，但通过提高生产力实现的效率提升，仍有力地支撑了整体盈利能力的显著增长。

前景展望与挑战

展望未来，管理层预期，随着“Sama Bantu”价格促销活动于10月初结束，毛利率将适度扩大。公司将战略性地聚焦于新产品发布、产品组合优化以及发展自有品牌产品，以持续吸引对价格敏感的消费者。在门店扩张方面，Eco-Shop的进展超越目标，目前已批准81个新站点，超过了原定70个的目标。此外，公司计划在2026财年翻新15至20家老旧门店，通过更新门店概念和布局来提升同店销售表现，并预计SSSG将在2026财年第四季度恢复正增长。为缓解不断上涨的工资和运营成本压力，Eco-Shop也在努力提升员工生产力，优化劳动力配置。然而，报告亦指出，公司面临的风险包括潜在的声誉风险以及扩张计划的重大延迟。

投行评级与总结

RHB投行重申对Eco-Shop Marketing的“中性”评级，并维持1.63马币的目标价。投行认为，尽管马来西亚美元店行业拥有长期的扩张潜力，且Eco-Shop有望实现强劲和可持续的盈利增长，但目前的估值已趋于合理。未来同店销售的强劲复苏将是推动股价表现的关键催化剂。