IJM: IJM Corp: 新数据中心项目提振订单，投行维持‘买入’评级及目标价

业绩回顾：首获巴生谷数据中心大单，订单簿显著增长

IJM Corp (IJM MK) 近期宣布，成功获得一项位于雪兰莪州艾米娜商业园（Elmina Business Park）价值13亿马币的数据中心（DC）核心和外壳工程项目。这是该公司在巴生谷地区赢得的首个数据中心项目，同时也是其获得的第五个数据中心相关工程。该项目预计于2025年第四季度开工，并计划于2027年第二季度完成。

此项新订单对IJM Corp的订单簿产生了显著影响。加上此项目，公司2026财年的新合同总额已达到42亿马币，接近其60亿马币的全年目标。RHB预计，IJM的国内未完成订单总额目前约为74亿马币，其中数据中心相关工程的价值达28亿马币，占国内未完成订单的38%。此外，该数据中心项目后续的机械和电气（M&E）工程合同（预计价值约10亿马币）也有望被IJM获得，进一步巩固其在数据中心建设领域的地位。

前景展望：数据中心业务持续扩张，潜在订单充足

展望未来，IJM Corp在数据中心领域展现出强劲的增长潜力。该公司已在巴生谷和柔佛地区提交了4至6个数据中心项目的投标。鉴于其现有项目的良好进展，尤其是位于依斯干达公主城（Iskandar Puteri）的马来西亚电信（Telekom Malaysia）数据中心项目已于7月举行封顶仪式，表明其进展已达到重要里程碑，投行认为IJM Corp已准备好承接更多数据中心工程。

除了数据中心，公司还在印度尼西亚新首都努桑塔拉的公务员住房合同方面寻求潜在机会，这些都可能成为公司未来订单的重要来源。

投行评级与风险：维持“买入”评级，关注订单补充趋势

投行RHB维持了对IJM Corp的“买入”评级，目标价为3.62马币，相较于最新交易价2.58马币，具备40%的潜在上涨空间。此目标价是基于SOP（分类加总估值法）得出，并包含了2%的ESG溢价。RHB指出，尽管新项目带来积极影响，但由于此次中标已纳入其对2026财年60亿马币订单目标的假设内，因此暂不对公司的盈利预测进行调整。

报告提醒投资者，主要的下行风险包括订单补充趋势放缓。投资者应密切关注公司未来的订单获取能力及市场环境变化。