HAWK: Steel Hawk Berhad: 新合同推升盈利预期，股价触及目标价后评级遭下调

TA Securities 近日发布研究报告，维持对Steel Hawk Berhad的目标价为RM0.31，但鉴于其股价近期上涨至目标价位，且上行空间有限，该投行已将其评级从“买入”（BUY）下调至“卖出”（SELL）。

业绩回顾与展望

此前，Steel Hawk Berhad宣布其全资子公司Steel Hawk Engineering Sdn Bhd已成功获得八份总值RM60.97mn的合同，为国家能源公司（TNB）的资产开发和分销网络提供分包工程。这些工程涵盖415V及以下地下电缆的安装、测试、调试，以及架空系统、接头和终端工程等。这些合同的执行期为2025年10月23日至2026年10月22日，并可选择延长一年，预计将对公司2025财年（FY25）的盈利表现产生积极贡献。TA Securities指出，这批合同的收入贡献将比预期提前，部分收益将在2025财年第四季度确认。

新合同的签署使Steel Hawk的EPCC（工程、采购、施工和调试）订单簿从RM94.8mn增至RM155.8mn，强化了该公司在公用事业领域的地位。分析师认为，这笔持续的合同流证实了Steel Hawk在执行项目方面的良好记录，并支持其业务多元化beyond传统油气领域。报告预计，这些合同将带来约20%的毛利率和约10%的净利率，与公司现有EPCC项目的表现一致。TA Securities已将公司2025财年的盈利预测上调10.6%，主要考虑到新获得合同中约1000万令吉（占6097万令吉的17%）将在4QFY25确认。对2026财年和2027财年的盈利预测则保持不变。

估值与评级变动

TA Securities在报告中解释称，该股近期上涨已达到其基于8.5倍2026财年预测市盈率（EPS）和3% ESG溢价计算得出的目标价RM0.31。尽管目前的估值被认为是合理的，但除非公司在2026财年获得超出预期的额外订单，否则股价进一步上涨的空间有限。鉴于此，投行决定维持目标价不变，但将评级从“买入”下调至“卖出”。