BNASTRA: Binastra Corporation Berhad: 订单激增与多元化战略助推业绩上调，目标价获调升

建筑公司Binastra Corporation Berhad（简称“Binastra”）近期表现亮眼，得益于新获得的重大合同和成本控制措施，其业绩预测获得上调。投行TA Securities重申“买入”评级并调高了目标价。

业绩回顾

Binastra通过其全资子公司Binastra Green Energy Sdn Bhd，成功获得一份价值3.05亿令吉的柔佛大型太阳能和电池储能设施的工程、采购、建设和调试（EPCC）合同。这份合同的签订使Binastra本财年至今的新订单总额达到18亿令吉，相当于其2026财年新订单补充假设（40亿令吉）的45.5%。

此次合同的纳入，将Binastra的未完成订单推升至约49亿令吉的历史新高，相当于其2026财年预测收入的3.2倍覆盖率。根据保守的8%净利润率估算，该项目预计将为公司在项目期内贡献约2440万令吉的盈利。TA Securities因此将公司2026财年和2027财年的净利润预测分别上调了1.3%和6.4%，以反映项目加速确认收入的预期。

前景展望

投行对Binastra近期的订单补充前景保持乐观。预计公司将在未来数月内完成2026财年剩余的目标订单量。这一乐观预期得到约20亿令吉潜在新合同的支持，这些合同主要来自其长期客户Exsim和Maxim在柔佛即将开发的高层住宅项目，预计项目总值约33亿令吉。此外，Binastra还在关注与LSS5（大型太阳能发电计划第五阶段）相关的2亿至3亿令吉潜在太阳能项目。

多元化战略

这份最新的合同标志着Binastra首次进入太阳能相关EPCC领域，是公司实现业务多元化的重要一步，超越了其传统的建筑和土木工程组合。投行认为，此举将使公司能够抓住马来西亚国家能源转型路线图（NETR）和太阳能自用（SelCo）计划带来的机遇。此项目不仅增强了Binastra在大型太阳能和电池储能系统EPCC方面的技术能力，也将提升其未来竞标外部可再生能源项目的竞争力。成功的项目执行将扩大Binastra的盈利基础，提高其利润弹性，并增强其在可再生能源工程领域的业绩记录和竞争力，同时降低对房地产相关业务的依赖。

投行评级与估值

鉴于盈利预测的上调，TA Securities将其对Binastra的目标价从先前的2.53令吉调高至2.85令吉，这意味着22.8%的潜在上行空间。新的目标价基于17倍的市盈率（此前为16倍），投行认为这一溢价估值是合理的，因为Binastra拥有更大的订单量、卓越的订单补充能力以及日益增长的对数据中心建设和可再生能源EPCC等高增长领域的敞口。

TA Securities重申对Binastra的“买入”评级，其积极立场主要基于：(i) 公司与主要客户的长期合作关系，确保稳定的项目流；(ii) 公司在房地产和建筑行业上行周期中的战略性受益地位；(iii) 在强大且不断扩大的订单簿支撑下的稳健盈利可见性和增长前景。