KMLOONG: Kim Loong Resources Berhad: 业绩符合预期但估值受限，投行下调评级至“卖出”

金隆资源（KIML）最新公布的2026财年第二季度业绩表现符合市场预期。尽管核心净利润实现同比增长，但鉴于当前估值已充分反映短期利好，TA SECURITIES决定将其评级从“持有”下调至“卖出”，目标价定为每股RM2.31。

业绩回顾

金隆资源在2026财年第二季度录得核心净利润RM4800万，同比增长19.0%，营业收入增长7.5%。若剔除一次性项目，公司业绩表现与TA SECURITIES的预期一致。

就2026财年上半年（IHFY26）而言，公司累计净利润微增1.3%至RM8910万，达到TA SECURITIES及市场全年预估的57%和55%。在此期间，营业收入同比增长6.7%至RM8.479亿。

细分业务来看，种植园业务表现强劲，上半年利润同比增长26.6%至RM8570万，主要得益于平均鲜果串（FFB）售价上涨10.6%及FFB产量增加4.6%。然而，棕油加工业务表现则相对疲软，利润同比下降15.1%至RM5640万。这主要受加工利润率下降、榨油率（OER）降低以及棕油销售量减少等因素影响，尽管棕油平均售价有所提升且产量有所增加。

公司已宣布派发每股5仙的单层中期股息，与去年同期持平。

前景展望

管理层预计，2026财年FFB产量将增长5%至10%，这得益于年轻油棕树龄结构的改善以及持续进行的重植计划。公司计划在2026财年重植约300至500公顷的土地，并预计全年平均棕油（CPO）价格将维持在每吨RM4000以上。

TA SECURITIES对棕油价格前景持谨慎态度。尽管生物燃料的强劲需求提供了一定支撑，但全球大豆供应充足，尤其来自南美地区的供应预计将持续对棕油价格构成压力。此外，天气变化和贸易政策调整（特别是中美关税）也可能引发市场波动，进而影响棕油在全球植物油市场的竞争力及需求。

投行评级与估值

TA SECURITIES基于2026财年预期市盈率15倍，将金隆资源的目标价定为每股RM2.31。鉴于公司目前的股价（最后交易价RM2.33）已充分反映短期利好因素，且上行空间有限，TA SECURITIES认为股价没有进一步重估的潜力，因此将该股评级从“持有”下调至“卖出”。