POHUAT: Poh Huat Resources Holdings Berhad: 美国新关税施压，投行维持“卖出”评级

美国近期宣布对软体家具进口征收30%的新关税，预计将进一步冲击依赖美国市场的马来西亚家具制造商。针对上市公司Poh Huat Resources Holdings Berhad（Poh Huat），投行TA Securities发布报告，维持其“卖出”评级，并将目标价定为RM0.96。

业绩展望承压

据悉，这项于2025年10月1日生效的30%关税，是在此前已对马来西亚和越南分别征收的19%和20%互惠关税之上，进一步加重了出口成本。鉴于Poh Huat超过90%的出口收入来自美国市场，该集团预计将面临持续的盈利压力。生产成本的上升可能会部分转嫁给消费者，最终影响市场需求。美国劳工统计局的数据显示，2025年8月家具价格已同比上涨4.7%。

多元化与潜在利好

尽管面临挑战，Poh Huat的产品组合构成或能部分缓解关税影响。TA Securities认为，办公家具不太可能被归类为软体家具而受到30%关税的冲击。Poh Huat的产品组合通常是60%办公家具和40%家用家具，这意味着其马来西亚业务（主要专注于办公家具）面临的下行风险可能小于其越南业务。此外，Poh Huat正寻求多元化其收入基础，计划将业务拓展至欧洲、亚洲和中东等新区域。有媒体报道称，美国正考虑对包括家具在内的特定马来西亚商品给予关税豁免，这也为Poh Huat带来了一线潜在的希望。

投行维持“卖出”评级

TA Securities表示，鉴于对拟议的行业关税仍需进一步厘清及发展，目前维持对Poh Huat的FY26至FY28盈利预测不变。基于7倍的2026财年每股盈利（EPS），TA Securities重申其RM0.96的目标价，并维持对该股的“卖出”建议。