| 投行 | TA SECURITIES |
|---|---|
| TP (目标价) | RM2.04 (+72.9%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM1.18 |
| 投行建议 |
TA SECURITIES最新研究报告指出，Coastal Contracts Berhad（海岸合约）凭借其在造船、可再生能源及天然气处理业务上的积极进展，展现出稳健的增长前景。该投行重申对其“买入”评级，并维持目标价为RM2.04，这意味着较当前最后交易价RM1.18有72.9%的潜在上涨空间。
业绩回顾：多元化增长引擎
报告强调，Coastal Contracts的业务发展呈现多点开花态势，为集团的长期收益提供了坚实基础。
在造船业务方面，公司管理层已清晰阐述了未来船舶的交付计划及具体规格。目前，订单储备包括三艘40米无人水面船（USV）和三艘85米水下支援维护船（SSMV），总销售价值预计在1.3亿至1.5亿美元之间（约合5.5亿至6.3亿马币）。这些明确的更新显著提升了市场对公司造船业务盈利的可见性，并有望带来可观的现金流入。
可再生能源领域，Coastal Contracts在Sibuga太阳能农场项目上取得了进一步进展。该项目已完成92%的土地清理工作和约12%的整体建设。作为一项为期25年的电力购买协议（PPA），价值约1.8亿马币，该15兆瓦项目预计将于2027年下半年（2H27）实现商业运营（COD），届时将为集团带来长期的绿色能源现金流。此举被视为Coastal Contracts在多元化其投资组合、响应国家能源转型议程方面的重要一步，并有望构建更稳定的年金式收益流。
至于天然气处理业务，公司位于墨西哥的Papan和Perdiz工厂目前已接近满负荷运行。Papan工厂在2QFY25的平均处理量为339mmscfd，而Perdiz工厂则维持在180mmscfd。未来，Papan工厂计划扩建额外150mmscfd产能，预计于2025年底投入运营；Perdiz工厂也将升级以整合液化石油气（LPG）回收功能。这些扩张计划将进一步提升Coastal Contracts的天然气处理能力，增强其长期盈利能见度。
前景展望与投行建议
TA SECURITIES基于分部加总（SOP）估值法，维持对Coastal Contracts的“买入”评级及RM2.04的目标价。报告指出，Coastal Contracts有望获得JUGCSU（Jack-up Gas Compression Service Unit）的合同延期以及Papan工厂的产能扩张合同，这将为集团提供额外的经常性收入来源。
尽管公司业务进展积极且前景广阔，投行分析师维持了此前的盈利预测，未作调整。报告还特别提及了公司在ESG（环境、社会和治理）方面的表现为“★★★”评级，表明公司在运营和管理中充分整合了ESG因素，并在这方面进行了充分的努力。
