马来西亚股票分析报告

Gas Malaysia Berhad (GMB) 近日宣布，已成功授予旗下两座生物甲烷净化厂（Biomethane Purification Plants, BPP）的工程、采购、建设和调试（EPCC）合同。这两座净化厂将分别位于霹雳州的Trong和Air Kuning，标志着公司在持续拓展其绿色气体业务版图上迈出了重要一步。

项目详情与战略意义

据悉，此次签约的生物甲烷净化厂项目旨在将粗沼气加工提纯为更清洁、高质量的生物甲烷，以此作为替代化石燃料的低碳能源解决方案。根据规划，整个项目预计将在未来13个月内完成建设并投入运营。

此次新合同的授予，是GMB积极响应马来西亚国家能源转型路线图（National Energy Transition Roadmap, NETR）目标的具体体现。该路线图旨在显著减少温室气体排放，并力争在2050年前实现净零排放目标。通过拓展绿色气体组合，GMB不仅加强了其在可持续能源解决方案领域的领先地位，也进一步提升了公司在国家能源转型中的战略重要性。

财务影响与风险考量

尽管生物甲烷净化厂的初始投资成本通常在2000万至2500万马币之间，但MBSB Research评估认为，鉴于项目预期的投资回报期可达10年，其对GMB的长期财务影响将是可控且最小的。此外，净化后的生物甲烷将通过GMB现有的天然气配送系统进行输送，这将有效提升集团配送系统的整体利用率。

然而，MBSB Research 也指出了项目可能面临的潜在风险，包括市场价格波动、监管政策调整以及项目执行过程中的不确定性。这些因素可能会对项目的顺利推进及盈利能力造成影响。

投行观点与评级

MBSB Research 对GMB在绿色气体领域的发展持积极态度，认为这是公司扩展绿色气体版图和推进马来西亚可再生能源议程的重要里程碑。尽管如此，考虑到该项目仍处于初期阶段，且实际项目成本尚未完全披露，MBSB Research 决定目前不对GMB的盈利预测作出调整。

基于上述分析，MBSB Research 维持对Gas Malaysia Berhad的“中性”（NEUTRAL）评级，目标价仍为RM4.48，保持不变。