SUNVIEW: Sunview Group Berhad: 太阳能项目完工拖累业绩，未来订单驱动前景获‘买入’评级

MBSB Research维持对Sunview Group Berhad（简称Sunview）的“买入”评级，尽管其目标价从先前的RM0.54下调至RM0.46。该投行指出，尽管Sunview近期业绩表现未达预期，但在可再生能源领域强劲的订单补充前景，特别是来自CGPP项目的推动下，公司未来几个季度有望实现增长。

业绩回顾

在剥离未实现的外汇损益后，Sunview在2025财年第五季度（5QFY25）录得0.9百万令吉的净亏损。累计至2025财年15个月，该集团的核心盈利为5.4百万令吉，仅达到预期18个月预测的40.6%，显著低于预期。这主要是由于公司财务年度从3月31日更改为9月30日，因此没有可比的累计时期数据。

报告显示，工程、采购、施工及调试（EPCC）相关服务的收入环比下降16.0%至63.0百万令吉，税前利润（PBT）环比下降21.4%至7.1百万令吉。这主要归因于大型太阳能项目贡献的减少，因为有几个项目在前一季度已进入最后完成阶段。然而，发电部门表现显著改善，收入环比增长44.9%至1.4百万令吉，税前利润增至0.8百万令吉，增长三倍。

前景展望

Sunview目前拥有2.355亿令吉的未完成订单，为公司提供了至2026财年的盈利可见性。MBSB Research预计，正在逐步授予的LSS5 EPCC项目将有助于订单的补充。Sunview正在积极竞标价值40亿令吉的EPCC项目，对未来订单的补充前景持乐观态度，特别是来自LSS5、即将到来的LSS5+和LSS6的大型EPCC项目，以及商业、工业和住宅领域的屋顶太阳能的强劲兴趣。

报告强调，Sunview是LSS5、LSS5+等其他大型太阳能计划，以及国家能源转型路线图（NETR）带来的长期可再生能源增长潜力的主要受益者。

评级与目标价调整

MBSB Research已调整其2025财年的盈利预测，以反映18个月的会计期间，并修订了2026财年和2027财年的预测以反映新的财政年度。同时，该投行将其目标价从先前的RM0.54下调至RM0.46，依据是其对Sunview 2026财年每股收益（EPS）2.3仙给予20倍市盈率，这较其大型同业有所折让。