TM: TELEKOM MALAYSIA: 业绩符合预期，成本效益支撑盈利，跑赢大市评级获维持

Telekom Malaysia (TM) 公布了2025财年第二季度的业绩报告，净利润同比增长1.7%至4.03亿令吉。上半年累计业绩与市场预期保持一致，分别达到PublicInvest Research和市场普遍预期的49%和47%。尽管本季度营收有所下降，但投行预计，随着2025财年下半年更多C2C项目的完工，营收表现将有所改善。

PublicInvest Research 维持对TM的“跑赢大市”评级，主要基于其作为马来西亚关键网络基础设施提供商的领先地位。此外，该行认为TM将成为5G部署以及马来西亚不断增长的数据中心行业的首要受益者。

业绩回顾

2025财年第二季度净利润微增1.7%： TM的净利润小幅增长，主要得益于本季度实施的成本优化措施。人力成本占总营收的22%，在本季度同比下降15.6%。同时，折旧和摊销费用也同比下降7.8%。

总营收同比下降4.7%： 本季度总营收下降，主要受以下因素影响：

• Unifi： 营收持平。尽管用户基础增长了1.8%，但平均每用户收入（ARPU）下降了2.3%，抵消了用户增长带来的利好。Unifi仍然是最大的营收贡献者，占总营收的约50%。
• TM One： 营收同比下降9.4%，主要原因在于项目延迟，预计在2025财年下半年将有所回升。
• TM Global： 营收同比下降7.6%，主要是由于托管波长和IRU的贡献减少。

前景展望

TM集团致力于在2030年前成为“数字强国”。其每个业务部门都在推动实现这一战略愿景。PublicInvest Research 认为，TM Global将是集团增长的关键支柱，得益于马来西亚网络基础设施、宽带和国际带宽的持续扩张，有助于将国家定位为区域数字枢纽。

未来的战略重点包括扩展海底电缆、数据中心和边缘计算，并率先推出“GPU即服务”（GPUaaS）。随着更多超大规模企业在马来西亚设立数据中心，TM有望在区域互联互通，特别是在东盟地区发挥更广泛的作用。此外，集团将继续受益于国内5G部署，为网络提供无缝光纤回程服务。

本季度，Telekom Malaysia 宣布派发每股12.5仙的中期股息（2024财年上半年为每股12.5仙）。