GENM: GENTING MALAYSIA BERHAD: 核心利润强劲反弹，外汇收益助推业绩，投行维持中性评级

博彩巨头Genting Malaysia Berhad (GENM)在2025财年第二季度实现了强劲的业绩反弹，其净利润飙升至4.167亿马币，相较于去年同期的8220万马币，同比增长超过400%。剔除一次性项目后，核心净利润达到1.865亿马币，同比增长128%，主要得益于马来西亚和英国博彩业务收入的增长，以及1.846亿马币的美元计价借款外汇兑换收益。

然而，尽管第二季度表现突出，公司上半财年的累计业绩仍低于预期，仅达到PublicInvest Research和市场普遍预估全年预测的40%。为此，PublicInvest Research目前维持其对GENM的“中性”评级。

业绩回顾

本季度营收同比增长9.3%，主要由马来西亚和英国市场的强劲贡献推动。其中，马来西亚博彩业务量增加带动营收增长10%，英国业务也因新收购的Stratford赌场贡献而增长9%。此外，美国业务在整合帝国度假村后也实现了9%的营收增长。公司净利润的显著增长除了博彩收入提升外，还得益于与美元计价借款相关的1.846亿马币外汇换算收益。不过，马来西亚和英国业务的较高利润部分被帝国度假村的整合以及美国较高的运营开支所抵消。

前景展望

随着帝国度假村非博彩资产剥离计划的公布，GENM的成本结构预计将得到改善，因为帝国度假村将不再需要支付借款利息和土地租赁费用。此外，公司还将收到非博彩资产管理和土地相关的经常性款项。然而，近期有报道称，帝国度假村非博彩资产的收购方Sullivan County Resort Facilities Local Development Corp的市政债券发行出现延迟，这笔债券收益原本计划用于资助资产收购。

PublicInvest Research指出，短期内，美国市场的运营环境仍将充满挑战，经济前景疲软，可能出现的衰退或将影响消费者情绪和娱乐活动支出。鉴于此，该投行维持对GENM的盈利预测不变，并重申“中性”评级，目标价为1.84马币。本季度公司未派发股息。