PADINI: Padini Holdings Berhad: 全年业绩稳健，成本控制提振利润，展望积极获投行“买入”评级

投行TA SECURITIES发布研究报告指出，Padini Holdings Berhad（Padini）2025财年（FY25）业绩表现符合市场预期，其核心盈利达1.698亿马币，分别占投行全年预测的97%和市场普遍预期的102%。

报告显示，Padini全年营收同比增长1.0%至19亿马币，核心净利润亦同比增长9.9%。这一显著的业绩改善主要得益于公司强劲的成本控制，使得毛利率从FY24的36.2%进一步提升至FY25的38.9%。

业绩回顾

然而，尽管全年表现稳健，FY25第四季度却呈现出挑战。该季度营收同比下降13.9%至3.921亿马币，主要原因在于节假日消费的缺失，这导致同店销售增长（SSSG）同比大幅下滑16.6%。尽管第四季度毛利率有所提高，达到37.2%，但受营收疲软和运营效率下降的影响，核心盈利同比锐减69.8%至1390万马币。

Padini宣布派发FY26第一季度每股1.8仙的中期股息，预计将于2025年9月支付。

前景展望与评级

展望未来，投行TA SECURITIES指出，Padini正积极推进Vincci品牌独立门店的策略转型，旨在提升品牌知名度并扩大客户基础。鉴于Vincci品牌通常拥有更高的利润率，这一重新定位有望为公司带来持续的盈利能力增长。

公司计划在FY26财年增设4至8家新店，以进一步拓展其门店网络。目前，Padini在马来西亚共经营156家门店。

在纳入FY25业绩数据后，投行TA SECURITIES已将FY26-27财年的盈利预测下调4.5%。不过，投行重申对Padini Holdings Berhad的“买入”评级，并将目标价定为每股2.40马币，此目标价基于12倍CY26每股收益（EPS）计算。