MAYBANK: Malayan Banking Berhad: 马来亚银行：业绩稳健符合预期，成本控制成亮点

马来亚银行（Maybank）公布了2025财年上半年（IHFY25）的稳健业绩，净利润同比增长4.0%，符合市场预期。在净运营收入增长1.8%和净减值损失下降的支撑下，该行的年化股本回报率（ROE）达到11.5%，符合管理层设定的11.3%目标。

该行宣布派发每股30仙的首次中期现金股息，高于去年同期的29仙，派息率达到69.7%。

业绩回顾

IHFY25上半年，马来亚银行的净利息收入同比增长1.2%至98.9亿令吉。然而，贷款增长放缓至1.3%（去年同期为5.3%），而净利差（NIM）在2025年第二季度收窄6个基点至2.0%。从地域来看，马来西亚的贷款增长表现强劲，同比增长6.8%，而国际业务贷款则下降6.3%。

马来西亚市场中，社区金融服务贷款增长7.4%，主要得益于抵押贷款、信用卡和汽车贷款的增加。中小企业（SME）贷款加速增长2.7%，企业全球银行（Corporate Global Banking）的贷款余额也录得5.8%的增长。

非利息收入（non-NII）同比增长7%，主要受投资和交易收入改善的推动。核心非利息收入增长6.5%，其中财富管理费用因投资和银行收入增加而上升15.1%。尽管总运营开支同比增长3.8%，但该集团的成本收入比（CTI）略微上升至48.9%。资产质量保持稳健，净信贷冲销率保持在30个基点以下。

前景展望

展望未来，马来亚银行将继续在其主要市场寻求增长，马来西亚和新加坡的业务预计仍是贷款扩张的主要驱动力。尽管管理层对其2025财年的贷款增长指导下调至约3%（此前为5-6%），以反映全球关税不确定性导致商业情绪疲软，以及客户推迟投资和融资计划，但该行对利润率的审慎态度和贷款定价纪律预计将对NIM构成轻微压力。

尽管贷款增长和利润率前景更为审慎，但上半年11.5%的股本回报率使该集团有望实现全年目标。成本收入比得到良好管理，并预计将保持在49%的阈值以下。资产质量依然强劲，净信贷冲销率低于30个基点。集团拥有约20亿令吉的超额准备金，可应对美国关税相关发展的潜在影响。此外，财富管理、外汇和投行业务的强劲贡献预计将推动手续费收入稳健增长。

基于对马来亚银行稳健表现和未来增长潜力的评估，TA SECURITIES维持对该股的“买入”评级，目标价为每股11.40令吉。