NHFATT：在市场逆风中坚守盈利，挑战与机遇并存的未来展望
NHFATT（New Hoong Fatt Holdings Berhad）是一家综合性投资控股公司，其核心业务涵盖模具制造、汽车零部件及配件的生产、营销、进出口、贸易与分销，并提供注塑服务。集团的业务范围广阔，地理分部覆盖马来西亚、东盟地区及非东盟市场。NHFATT专注于制造汽车替换车身金属和塑料部件，如车门、引擎盖、挡泥板、行李箱盖、保险杠、格栅和车灯等。其制造工厂位于雪兰莪州巴生，而贸易分支机构则设在吉隆坡Segambut和沙巴哥打京那巴鲁。凭借遍布马来西亚逾1,000家批发商和零售商的广泛分销网络，NHFATT的产品远销亚洲、中南美洲、欧洲和非洲等50多个国家，旗下子公司包括New Hoong Fatt Auto Supplies Sdn. Bhd.和NHF Ventures Sdn. Bhd.等。
季度业绩概述：市场承压下的盈利韧性
NHFATT于2025年8月27日公布了截至2025年6月30日的第二季度（2Q 2025）未经审计财务业绩，尽管面临客户需求疲软和市场条件严峻的挑战，集团仍保持了盈利能力。然而，与去年同期相比，关键财务指标有所下降。
在2Q 2025，集团实现收入RM6,514.80万，相较于2Q 2024的RM7,117.20万，录得8.46%的YOY下降。税前利润（PBT）从2Q 2024的RM1,315.40万大幅下降50.33%至2Q 2025的RM653.30万。净利润亦呈现类似趋势，从2Q 2024的RM1,211.60万下降44.84%至2Q 2025的RM668.30万。相应的，每股收益（EPS）从7.33仙降至4.04仙。
从本年度累计表现来看（YTD 2Q 2025），集团收入为RM1.29亿，较YTD 2Q 2024的RM1.46亿下降11.55%（YOY）。PBT从YTD 2Q 2024的RM2,927.40万下降47.59%至YTD 2Q 2025的RM1,533.90万。净利润从YTD 2Q 2024的RM2,723.90万下降42.06%至YTD 2Q 2025的RM1,578.20万。YTD 2Q 2025的每股收益为9.54仙，低于去年同期的16.47仙。
面对业绩下滑，NHFATT董事会宣布派发每股1.5仙的第二次单层中期股息，以回馈股东，这反映了管理层在当前市场环境下仍致力于维持股东回报的承诺。
深入财务分析：收入承压，成本上升
NHFATT在2Q 2025的财务表现受到多重因素影响。收入下降主要源于国内市场需求的疲软。相较于1Q 2025的RM6,390.00万收入，2Q 2025的RM6,514.80万收入略有增加，这得益于出口市场的轻微增长，显示出集团在特定市场仍具备一定的业务弹性。然而，PBT的显著下降不仅是收入减少的结果，还与运营成本上升及其他营业收入减少紧密相关。累积至YTD 2Q 2025，收入下降更是由于本地和出口市场的共同疲软所致。此外，外汇变动的不利影响也对利润造成了负面冲击。
收入结构与地理分布
- 马来西亚市场： 在2Q 2025，马来西亚市场的收入为RM3,349.90万，较2Q 2024的RM3,810.80万下降12.09%（YOY）。YTD 2Q 2025，马来西亚市场收入为RM6,694.10万，较YTD 2Q 2024的RM7,661.40万下降12.63%（YOY）。这突显了国内市场面临的挑战。
- 东盟市场： 东盟地区在2Q 2025贡献了RM1,343.90万收入，较2Q 2024的RM1,131.70万实现18.75%的YOY增长。然而，YTD 2Q 2025东盟收入为RM2,493.00万，较YTD 2Q 2024的RM2,601.80万下降4.18%（YOY）。这表明东盟市场在季度间存在波动。
- 非东盟市场： 非东盟地区在2Q 2025录得RM1,821.00万收入，较2Q 2024的RM2,174.70万下降16.36%（YOY）。YTD 2Q 2025非东盟收入为RM3,721.00万，较YTD 2Q 2024的RM4,330.40万下降14.07%（YOY）。这表明集团在全球出口市场也面临压力。
成本与费用分析
报告指出，运营成本的增加是导致利润下降的关键因素之一。尽管具体运营成本的构成未详尽列出，但其对PBT的负面影响显著。此外，其他营业收入的减少，以及因外汇变动而产生的未实现损失，共同加剧了盈利压力。毛利率从2Q 2024的31.82%下降至2Q 2025的26.22%，显示出收入下降与成本控制的挑战。在YTD 2Q 2025，运营开支达到RM3,038.60万，高于YTD 2Q 2024的RM2,965.90万，进一步挤压了利润空间。
资产负债表与现金流
截至2025年6月30日，集团总资产为RM6.48亿，较2024年12月31日的RM6.55亿略有下降。其中，非流动资产从RM4.11亿降至RM4.01亿，主要由于物业、厂房和设备的折旧以及使用权资产的减少。流动资产则从RM2.44亿微增至RM2.47亿，其中现金和银行余额从RM1.26亿增至RM1.39亿，显示出良好的现金储备能力，尽管存货从RM7,013.60万降至RM5,747.50万，贸易应收款从RM4,143.80万增至RM4,306.10万。
总股本从RM5.75亿增至RM5.81亿，其中留存收益从RM3.50亿增至RM3.57亿。总负债从RM8,069.30万显著下降至RM6,675.80万，主要由于贸易应付款从RM851.40万降至RM438.60万，以及其他应付款和应计费用从RM1,646.80万降至RM956.40万。净资产价值从每股RM3.48增至RM3.52。
在现金流方面，YTD 2Q 2025经营活动产生的现金流为RM3,098.40万，低于去年同期的RM3,464.90万。投资活动使用的现金流为RM841.20万，主要用于购置物业、厂房和设备。融资活动使用的现金流为RM943.40万，显著高于去年同期的RM332.60万，这主要是由于股息支付的增加（从YTD 2Q 2024的RM330.70万增至YTD 2Q 2025的RM909.40万）。尽管现金流受到各项活动的影响，但期末现金及现金等价物仍保持在RM1.39亿的健康水平，显示了集团稳健的流动性管理。
税项与股息政策
报告显示，集团在YTD 2Q 2025录得RM44.30万的税收抵免，主要是由于再投资津贴激励措施的利用和递延税项资产的确认，使得实际有效税率低于法定税率。
NHFATT宣布派发每股1.5仙的第二次单层中期股息，反映了集团在盈利能力承压下仍致力于通过分红回馈股东。这笔股息将于2025年10月10日支付给在2025年9月12日下午5点前登记的股东。
市场新闻整合与未来展望
鉴于提供的最新新闻数据为空，本分析报告将主要依据NHFATT季度报告中管理层对市场前景的评估与展望进行。管理层对当前全球经济形势持谨慎态度，但对集团的长期发展仍抱有信心。
全球与国内宏观经济环境
根据国际货币基金组织（IMF）2025年7月的预测，2025年全球经济增长预计为3.0%，2026年为3.1%，较此前估值有所上调，部分得益于上半年贸易活动的强于预期。然而，全球前景仍充满不确定性，贸易紧张局势、政策不确定性和地缘政治发展等因素，使增长面临下行风险。
在国内方面，马来西亚经济预计将保持温和增长，服务、制造和建筑业持续展现韧性。马来西亚国家银行近期降息，有望刺激国内需求，提振消费者信心和支出。此外，随着美元持续走弱（受美国财政可持续性担忧和投资者对美元资产信心下降驱动），马来西亚林吉特预计将走强。虽然这反映了宏观经济基本面的改善，但对于NHFATT而言，其以美元计价的出口收入在转换为林吉特时可能面临挑战，从而影响整体盈利能力。
行业竞争与产品需求
NHFATT管理层预计，激烈的竞争压力将持续存在，这主要源于全球范围内的价格战以及在关键出口市场日益增多的倾销活动。这些因素将持续考验行业参与者的韧性。尽管面临这些挑战，集团产品需求预计将保持稳定，核心驱动力来自不断增长的老旧车辆保有量，这持续推动着对关键替换部件的需求。此外，当前的经济状况促使消费者偏好转向更具成本效益的售后市场替代品，为集团的产品供应提供了进一步支持。
管理层应对策略
为应对外部压力，NHFATT管理层强调将坚定不移地专注于成本管控。集团的努力集中于提升车间效率、减少浪费，并加强供应链韧性，以确保长期可持续发展。管理层预计，在没有不可预见的情况下，集团2025财年的财务表现将保持“令人满意”的水平。
机遇与风险评估
综合当前财务表现和市场展望，NHFATT面临着结构性的机遇和挑战。
机遇
- 售后市场需求稳定增长： 全球老旧车辆保有量的增加，以及消费者向更具成本效益的售后市场替代品转变的趋势，为NHFATT的替换部件产品提供了坚实的需求基础。
- 区域市场韧性： 尽管整体出口市场承压，但东盟市场在2Q 2025表现出一定的YOY增长潜力，若能有效深耕，有望成为新的增长点。
- 成本控制和效率提升： 管理层明确的成本管理、运营效率优化和供应链韧性建设策略，有助于在市场竞争中保持竞争力，提升利润空间。
风险
- 国内市场需求疲软： 马来西亚国内市场的持续疲软是集团面临的直接风险，直接影响收入表现。
- 全球竞争加剧： 全球价格战和倾销活动导致竞争压力持续，可能进一步压缩利润率。
- 外汇波动风险： 林吉特兑美元走强虽然有利于进口成本，但对以美元计价的出口收入转换构成挑战，可能侵蚀出口盈利。
- 运营成本上升： 尽管有成本管理措施，但原材料价格、劳动力成本等因素的波动仍可能导致运营成本超预期上升。
- 宏观经济不确定性： 全球贸易紧张局势、政策不确定性和地缘政治风险仍可能对集团的全球业务和供应链造成冲击。
综合总结与评价
NHFATT在2Q 2025的表现描绘了一幅在复杂且充满挑战的市场环境中努力维持盈利的景象。尽管收入和利润在YOY基础上均有所下降，但集团通过严谨的运营纪律和成本管理，仍设法保持了盈利。现金流状况健康，资产负债表稳健，表明其在财务管理上具备一定的韧性。
集团的核心竞争力在于其作为汽车替换零部件制造商和分销商的深厚市场地位、广泛的地域覆盖以及强大的分销网络。面对老旧车辆市场带来的稳定需求，以及消费者对高性价比售后替代品的偏好转变，NHFATT拥有持续增长的基础。
然而，NHFATT面临的主要挑战也不容忽视。国内市场的持续疲软、全球性的价格战和倾销活动，以及外汇波动对出口收入的潜在负面影响，都要求集团必须保持高度警惕并持续优化其战略。管理层对提升运营效率、降低浪费和加强供应链韧性的承诺是应对这些挑战的关键。
展望未来1-2年，NHFATT的财务表现预计将保持“令人满意”，这得益于其对核心业务的专注和成本控制措施。全球经济的温和增长预期以及马来西亚国内经济的韧性，为集团提供了一个相对稳定的宏观环境。然而，宏观经济风险、激烈的行业竞争以及汇率波动将是NHFATT需要持续关注和有效管理的风险因素。整体而言，NHFATT展现出在逆境中求生存和发展的能力，其未来的成功将取决于其能否有效地执行成本管理和市场扩张战略，以应对不断变化的全球和本地市场动态。