SEERS中期报告揭示：营收锐减亏损激增，扩张策略能否力挽狂澜？
SEERS是一家致力于提升马来西亚股市分析体验的公司，其分析工具便捷易用，可在Google Play Store和App Store上获取，为投资者提供市场洞察。
近期，SEERS发布了截至2025年6月30日的未经审计半年度财务报表，揭示了公司在复杂市场环境中的经营状况。本报告旨在基于现有财务数据和公司声明，对SEERS的财务表现、市场地位、潜在风险及未来战略进行专业、客观的分析。
季度业绩概述
SEERS在2025年上半年的财务表现呈现出营收下滑与亏损扩大的双重压力。截至2025年6月30日的六个月期间，公司实现营收RM1.88百万，相较于2024年同期的RM2.14百万，录得12.17%的YOY下滑。尽管成本控制有所改善，销售成本YOY下降了30.79%至RM0.65百万，使得毛利润YOY微增2.51%至RM1.22百万，但行政及其他运营费用仍然高企，导致运营亏损为RM0.81百万，尽管YOY亏损额有所收窄。然而，该期税前亏损为RM0.89百万，而归属于母公司所有者的亏损则从2024年同期的RM0.75百万扩大至RM0.98百万，增幅达32.67% YOY。每股基本亏损YOY从0.29仙增至0.38仙。
从更广阔的12个月累计期间来看，截至2025年6月30日，公司累计营收为RM4.17百万，较2024年同期的RM5.67百万，大幅下降26.43% YOY。同期销售成本YOY下降20.43%至RM1.33百万，但降幅未能完全抵消营收下滑对毛利润的冲击，导致毛利润YOY下降28.93%至RM2.84百万。更为严峻的是，行政及其他运营费用虽YOY略有下降3.66%至RM4.24百万，但其占营收比重显著上升，使得运营亏损从2024年同期的RM0.19百万激增至RM1.16百万，增幅高达507.85% YOY。最终，累计税前亏损为RM1.31百万，归属于母公司所有者的亏损从RM0.32百万飙升至RM1.49百万，增幅高达361.96% YOY，每股基本亏损YOY从0.13仙增至0.58仙。这表明公司整体盈利能力面临严峻挑战，营收不足以覆盖其运营成本。
深入财务分析
公司的财务表现需要从多个维度进行更细致的审视。
营收与盈利能力
营收的显著下滑是当前面临的核心问题。根据分部信息，截至2025年6月30日的六个月，公司营收主要来源于健康产品（RM0.98百万，占总营收的52.13%）和家电产品（RM0.89百万，占总营收的47.34%）。其中，医疗设备和用品以及储水式直流热水器是主要的收入来源。然而，在12个月累计期间，健康产品营收YOY下降24.41%至RM2.19百万，家电产品营收YOY下降28.60%至RM1.85百万，其中储水式直流热水器营收YOY下降33.95%至RM1.31百万，是整体营收下滑的主要因素。
公司管理层指出，营收下降主要由于市场对储水式热水器的需求放缓，受燃油价格上涨导致主要开发商及其他行业参与者成本增加的影响。此外，毛利率YOY从70.55%降至68.15%，主要是因为特许经营商销售占比提高，这些交易的定价低于直接面向普通客户的销售，且销售成本的下降未能与营收下降成比例。这反映出公司在产品定价和销售渠道策略上面临的压力。
资产负债表与财务状况
截至2025年6月30日，SEERS的总资产为RM5.74百万，较2024年同期的RM5.96百万略有下降3.71% YOY。非流动资产和流动资产均有所减少。值得注意的是，贸易应收款项YOY增长47.69%至RM0.42百万，这可能对公司的现金流回收能力构成潜在风险。现金和银行结余为RM0.17百万，相较于去年同期有所下降。
公司的股权结构显示出显著恶化。总股本YOY大幅减少58.25%至RM1.08百万。这主要是由于累计亏损从2024年6月30日的RM2.75百万扩大至2025年6月30日的RM4.24百万，显示出持续的盈利压力对股东权益的侵蚀。同时，总负债YOY增长38.08%至RM4.66百万，其中流动负债YOY增长41.93%至RM4.27百万。贸易应付款项及其他应付款项YOY分别大幅增长186.72%和146.56%，这可能表明公司面临更长的付款周期或短期资金压力。
现金流量分析
在12个月累计期间，SEERS的经营活动产生的现金流净额为RM0.82百万，较2024年同期的RM0.90百万有所下降9.18% YOY。投资活动使用的现金流净额显著减少至RM0.003百万，这可能反映出公司在资本支出方面的保守态度。然而，融资活动使用的现金流净额为RM0.88百万。综合来看，现金及现金等价物净减少RM0.06百万，期末现金及现金等价物余额为负RM1.02百万，主要由于银行透支高于现金及银行余额，这揭示了公司严重的流动性问题和对银行融资的依赖。
业务风险与未来展望
公司管理层承认当前业务环境充满挑战。乌克兰-俄罗斯冲突引发的地缘政治紧张局势持续影响全球供应链，导致业务情绪在本地和海外市场均保持疲软。高企的燃油价格推高了运营成本，进一步挤压了利润空间。
尽管面临诸多逆风，SEERS并未停滞不前。管理层承诺将持续推动产品创新与开发，并计划拓展在沙巴的市场份额。公司还将致力于提升现有产品线，特别是皮肤护理和健康服务领域，以保持市场竞争力。在零售板块，SEERS已制定战略，通过数字营销（包括在线广告和与社交媒体影响者合作）来提升品牌知名度。此外，公司计划在斗湖增设分支机构，预计这将对医疗产品的销售产生积极影响，并为集团的整体业绩提供支持。这些战略举措表明公司正积极寻求多元化发展和市场扩张，以应对当前的挑战。
市场前景与战略部署
SEERS所处的市场环境复杂多变。在健康产品和家电产品领域，消费者需求受到宏观经济因素的显著影响。例如，燃油价格上涨不仅提高了生产成本，也间接影响了消费者的购买力和大型开发商的投资决策，进而抑制了对特定家电产品（如储水式直流热水器）的需求。全球供应链的持续紧张，源于地缘政治冲突，对原材料采购和产品分销构成了不确定性。
在这样的背景下，公司管理层提出的战略部署显得尤为关键。通过持续创新和开发新产品，SEERS有望在竞争激烈的市场中开辟新增长点。尤其是专注于皮肤护理和健康服务等现有产品线的提升，符合消费者对健康和福祉日益增长的关注。地域扩张，特别是进入沙巴和在斗湖设立分支机构，旨在深耕区域市场，利用当地潜力。同时，通过数字营销和KOL合作加强品牌曝光，是适应现代市场趋势、触达更广泛客户群体的必要手段。然而，这些扩张和营销策略需要足够的资金支持，并在当前亏损扩大的背景下，其投入产出比需被持续密切监测。
风险评估
基于上述分析，SEERS面临多重风险，对其未来的经营构成挑战。
- 财务风险：高
- 持续亏损： 公司在过去12个月累计期间的亏损显著扩大，且现金及现金等价物为负，表明盈利能力和流动性面临严峻挑战。
- 股权侵蚀： 累计亏损导致股东权益大幅下降，可能影响公司的融资能力和长期稳定性。
- 负债增加： 流动负债YOY大幅增长，尤其贸易应付款项和其他应付款项显著增加，可能反映公司现金周转紧张或支付能力承压。
- 应收账款增长： 贸易应收款项YOY显著增长，可能增加坏账风险和现金回收周期。
- 市场风险：中高
- 需求放缓： 关键产品（如储水式直流热水器）的市场需求受宏观经济影响而减弱，导致营收下滑。
- 竞争加剧： 在健康和家电产品市场中，竞争激烈，新产品开发和市场扩张能否成功存在不确定性。
- 定价压力： 特许经营商销售占比较高，且定价低于普通客户，对毛利率造成下行压力。
- 运营风险：中
- 成本控制挑战： 尽管成本有所下降，但未能与营收下降成比例，导致利润率受损，且运营费用仍高于营收所能支撑的水平。
- 新策略执行： 品牌知名度提升、数字营销和地域扩张策略的有效执行及其预期收益，仍需时间验证。
- 宏观经济风险：中高
- 地缘政治影响： 乌克兰-俄罗斯冲突持续对全球供应链和市场情绪造成负面影响。
- 燃油价格波动： 高燃油价格提高了运营成本，并间接抑制了下游需求。
- 通货膨胀： 可能进一步压缩消费者购买力，并增加公司采购成本。
综合总结与评价
SEERS在截至2025年6月30日的半年度财务报告中呈现出显著的经营挑战。营收的YOY大幅下滑，加之亏损的YOY急剧扩大，特别是累计12个月期间的亏损增幅，揭示了公司在当前市场逆风中的脆弱性。尽管管理层在成本控制上取得了一定成效，但未能充分抵消营收下降的影响，且毛利率因销售结构变化而承压。资产负债表显示股东权益因累计亏损而持续受侵蚀，流动负债的增加也对公司的财务稳健性构成了担忧。更重要的是，负的期末现金及现金等价物余额表明公司面临严重的流动性问题。
然而，公司也展现出积极应对的姿态。通过持续创新、新产品开发、现有产品线升级（如皮肤护理和健康服务），以及在沙巴和斗湖的市场扩张计划，SEERS正试图开辟新的增长路径。利用数字营销和社交媒体影响力来提升品牌知名度，也反映了公司对市场变化的适应性。海外营收的YOY增长（尽管基数较低）也提供了一丝增长的希望。这些战略部署是其未来发展的关键驱动力，旨在多元化收入来源，降低对单一产品或市场波动的依赖。
总体而言，SEERS目前正处于一个关键的转型期，面临着盈利能力持续承压和流动性紧张的双重挑战。公司的核心竞争力可能在于其在健康和家电产品领域的产品开发能力以及对市场变化的响应意愿。然而，能否成功执行其扩张和创新战略，有效控制成本，并最终扭转亏损局面，将是其未来发展的核心挑战。若能有效应对宏观经济逆风，并成功实现战略转型，SEERS或有机会在长期内实现复苏。然而，鉴于当前显著的亏损和财务压力，其运营前景仍需审慎评估。