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RHBBANK：逆风中求稳，战略转型能否成就新高？

RHBBANK作为一家全面的金融服务机构，业务范围广泛，涵盖个人、中小企业、企业客户及国际市场。其核心业务板块包括

集团社区银行（Group Community Banking），主要面向零售客户和中小企业（SME），提供多样化的金融产品与服务；

集团批发银行（Group Wholesale Banking），侧重于资金和全球市场、企业银行及投资银行服务；

集团国际业务（Group International Business），专注于在集团设有运营机构的海外市场提供商业和投资银行相关产品与服务；

此外，集团还设有

保险业务（Insurance），为零售、中小企业、商业及企业客户提供一般保险服务，以及

支持中心及其他（Support Center and Others），包含提名服务、物业投资与租赁及其他相关金融服务。其产品与服务矩阵庞大，囊括信贷便利、汇款、存款收集、投资相关产品以及资金产品与解决方案等。

二、2025财年上半年业绩概述

RHBBANK于2025财年上半年（1H FY2025）展现出稳健的财务表现，截至2025年6月30日，集团实现

净利润RM15.54亿，较2024财年同期

增长7.0% YOY。这一增长主要得益于

净利息及基金收入的提升，以及

预期信贷损失（ECL）的显著下降。集团管理层在复杂的全球不确定性和行业逆风中，通过审慎的信贷成本管理和持续的成本控制，有效支撑了业绩增长。本报告期内，董事会宣布派发

每股15仙的中期股息，与往年保持一致。

在总收入方面，集团收入

微幅增长至RM42.03亿，主要受净利息及基金收入增加的推动，但部分被非基金收入的收缩所抵消。值得注意的是，集团在维持运营稳定性的同时，成本增长被有效控制在

2.1% YOY，使得

成本收入比（CIR）维持在

47.3%，显示出良好的经营效率。资产质量方面，集团的

总减值贷款（GIL）比率保持在

1.51%，国内

GIL比率更是低于行业平均水平，反映出集团健康的资产质量和审慎的风险管理。

若细看第二季度（2Q FY2025）的业绩表现，集团净利润为

RM8.04亿，较2024财年同期

增长11.2% YOY。这一季度性增长也主要归因于

净利息及基金收入的增加和

ECL的下降。与2025财年第一季度（1Q FY2025）的

RM7.50亿净利润相比，2Q FY2025的净利润实现了7.1% QOQ的增长，显示出季度内盈利能力的持续改善。这一积极趋势，加之集团在资本和流动性方面的持续稳健，为未来发展奠定了坚实基础。

三、深入财务表现分析

3.1 盈利能力与收入构成

RHBBANK在2025财年上半年（1H FY2025）的

净利润达到RM15.54亿，实现

7.0% YOY的稳健增长，凸显了其在充满挑战的宏观环境中维持盈利的韧性。驱动这一增长的核心因素是

净利息及基金收入（Net fund-based income）的强劲表现，其

增长了5.3% YOY至RM30.00亿，主要得益于

总贷款额5.9% YOY的增长。尽管净利息差（NIM）在包含负债管理后为

1.88%，但集团通过有效的资产负债管理，成功应对了潜在的利率压力。

然而，

非基金收入（Non-fund-based income）则面临一定挑战，

同比下降10.8%至RM12.00亿。这一下降主要源于

外汇和衍生品净收益的减少，以及

经纪收入的下滑。集团管理层正积极通过多元化非利息收入来源来应对这一挑战，例如，加强财富管理业务，并进行战术性投资组合再平衡。最近与Tokio Marine Life Insurance Malaysia Bhd及Syarikat Takaful Malaysia Keluarga Bhd签署的

为期20年的独家银行保险和银行回教保险合作协议，预计将带来

高达RM16.15亿的接入费，并为集团提供稳定的经常性收入，从而强化非利息收入基础。

3.2 成本效率与资产质量

RHBBANK在成本管理方面表现出高度的纪律性。

运营支出仅增长2.1% YOY至RM20.00亿，使得

成本收入比（CIR）维持在

47.3%。这一效率水平在当前市场环境下实属难得，反映了集团在优化运营流程和费用控制方面的努力。集团表示将继续聚焦于提高运营效率，目标是在PROGRESS27战略下将

CIR降至

44.8%以下。

资产质量方面，集团的

预期信贷损失（ECL）显著改善，

下降了45.8% YOY至RM1.95亿，主要得益于前一年国际业务ECL较高基数效应的消失以及整体信贷质量的提升。截至2025年6月30日，

总减值贷款（GIL）为RM36.00亿，

GIL比率为

1.51%，较2024年12月的

1.47%略有上升，主要集中在商业贷款领域。然而，

国内GIL比率保持在1.27%，仍

低于行业平均1.42%，显示了国内市场的良好资产健康度。包括监管准备金在内的

贷款损失覆盖率

提高到116.5%，进一步证实了集团审慎的拨备策略，为未来的潜在风险提供了充足的缓冲。

3.3 资产负债表健康度

RHBBANK的资产负债表持续保持强劲态势。截至2025年6月30日，集团

总资产增至RM3540.00亿，较2024年12月的

RM3500.00亿有所增长。同期，

股东权益达RM330.00亿，

每股净资产为RM7.66，反映了资本基础的持续巩固。

资本充足率方面，集团的

普通股一级资本（CET-1）比率和

总资本充足率（TCR）分别达到

15.9%和18.3%。即使在考虑拟派股息后，这些比率依然保持在

15.88%和18.35%的高位，远超监管要求，为集团未来的增长抱负和应对宏观经济不确定性提供了充足的资本缓冲。

贷款组合方面，集团

总贷款年度化增长3.1%至RM2410.00亿，其中，

集团社区银行和商业板块分别实现5.2%和13.6%的强劲增长。国内贷款年度化

增长4.2%，与行业整体

4.3%的增长保持一致，显示了集团在国内市场的良好市场渗透力。

客户存款年度化

增长1.1%至RM2510.00亿，

活期与储蓄账户（CASA）的构成比从2024财年的27.6%

改善至28.3%，有助于优化资金成本。流动性覆盖率（LCR）保持在

134.9%的健康水平，表明集团具备充足的流动性管理能力。此外，集团在2025年6月底完成了

RM9.00亿高级回教债券（Sukuk Murabahah）和

RM5.00亿二级资本债券（Tier-2 Notes）的发行，进一步增强了其资本结构和融资能力。

3.4 业务板块表现

集团社区银行（Group Community Banking）：该板块实现

税前利润RM8.21亿。其

总贷款年度化增长5.2%至RM1540.00亿，主要由

抵押贷款（+7.3%）、

汽车金融（+9.5%）和

中型SME业务（+8.4%）的强劲表现驱动。存款方面，

年度化增长7.5%至RM1290.00亿，其中

CASA

贡献3.0%，

定期存款

贡献9.8%。
集团批发银行（Group Wholesale Banking）：该板块实现

税前利润RM11.87亿，

增长2.5% YOY。总贷款年度化

增长1.0%至RM540.00亿，主要得益于

商业贷款的13.6%增长。存款额为

RM840.00亿。
集团国际业务（Group International Business）：该板块实现

税前利润RM1.77亿，

同比增长超过100%，表现亮眼。存款年度化

增长3.4%至RM380.00亿，主要由

CASA

增长19.3%所带动。
集团伊斯兰业务（Group Shariah Business）：该板块实现

税前利润RM4.29亿。总融资年度化

增长7.7%至RM940.00亿。伊斯兰业务对集团国内总贷款的贡献

提升至45.4%。
集团保险业务（Group Insurance）：该板块实现

税前利润RM4560.00万，

增长50.5% YOY。

四、市场环境与新闻整合

4.1 宏观经济展望与行业趋势

马来西亚经济预计将保持韧性，这得益于强劲的国内需求、旅游活动增长、就业创造以及私营和公共部门的持续投资活动。政府的“Ekonomi MADANI”框架在引导可持续和包容性增长方面发挥着关键作用，强调高价值活动、财政整固和社会公平。能源转型路线图和2030年新工业总计划等举措，以及结构性改革的稳步推进，预计将进一步刺激投资和经济增长，为RHBBANK的“PROGRESS27”增长抱负创造有利的运营环境。

银行业整体预计将保持韧性，这主要归因于其强大的资本和流动性状况。尽管马来西亚国家银行（BNM）在2025年7月下调了

隔夜政策利率（OPR）25个基点，对银行的

净利息差（NIM）可能带来下行压力，但分析师普遍认为其影响是可控的。这得益于法定准备金要求（SRR）的下调提供了额外的流动性缓冲，以及银行在负债管理方面的努力缓解了资金成本压力。此外，债券收益率的下降可能为银行带来

非利息收入的提升。

数字银行领域的竞争日益加剧，随着KAF Digital Bank和Ryt Bank等新参与者的加入，市场现有格局正在发生变化。RHBBANK通过持有

Boost Bank 40%的股权积极布局这一领域，并预计Boost Bank推出的新贷款产品将有助于缩小亏损并抓住市场机遇。尽管竞争激烈，RHBBANK相信其在数字银行领域的战略投资将为其带来竞争优势。

4.2 最新动态与战略举措

RHBBANK的战略转型在2025年上半年取得显著进展。其中，最引人注目的是

与Tokio Marine Life Insurance Malaysia Bhd和Syarikat Takaful Malaysia Keluarga Bhd签署了为期20年的独家银行保险和银行回教保险合作协议。这项

价值高达RM16.15亿的接入费协议，被誉为马来西亚迄今最大的此类交易，将为集团提供可预测且稳定的非利息收入来源，显著增强其收入多元化和盈利能力。集团管理层强调，这将深化与长期合作伙伴的协作，利用数字分销渠道，提升客户体验，并支持其

PROGRESS27战略。

在贷款增长方面，RHBBANK根据对某些经济部门的重新评估，

将其2025财年集团贷款增长预测从原先的6-7%下调至5-6%，国内贷款增长预计也将落在5-6%区间。尽管进行了调整，集团管理层仍认为这一增长水平是稳健的，并预计随着第二季度批准的贷款在下半年逐步发放，新加坡的贷款增长也将复苏。

在可持续金融领域，RHBBANK表现出领导力。集团已提供了

RM480.00亿的可持续金融服务，实现了2027年

RM900.00亿目标的一半以上。最近，集团与Malaysia Rail Link Sdn Bhd（MRL）合作启动了

RHB-MRL 360⁰ ESG金融生态系统，通过

RHB ESG存款为绿色和社会项目提供融资，将可持续性融入银行业核心业务，强化了金融流动在推动气候韧性和包容性经济增长中的作用。这表明RHBBANK在支持国家低碳转型议程方面做出的具体努力。

集团高管团队也进行了一系列调整，例如

Vashta Mahendran被任命为集团首席运营官（COO），

Nurjesmi Mohd Nashir出任批发银行业务董事总经理，这些变动旨在加强领导力，推动

PROGRESS27战略的执行。此外，RHBBANK在6月底完成了

RM9.00亿高级回教债券和RM5.00亿二级资本债券的发行，进一步优化了其资本结构并支持未来的业务扩张。

4.3 市场关注与分析师观点

市场对RHBBANK的关注点主要集中在其

净利息差（NIM）的走势。尽管

NIM在2025财年上半年从2024财年的1.86%

下滑至1.81%，主要受新加坡隔夜利率平均值（SORA）下降趋势的影响，但RHBBANK预计其2025财年

NIM将保持在

1.80%至1.83%之间。管理层认为，下半年可能出现的

OPR下调带来的压力，将通过强劲的贷款增长和有效的负债管理（如存款竞争缓解和法定准备金要求降低）得到抵消。此外，

新的银行保险合作协议带来的非利息收入增长，也有望缓解

NIM压力。

分析师普遍对RHBBANK的

股息吸引力持积极态度。RHBBANK以其在马来西亚银行股中最高的远期

股息收益率（6-7%）而著称，这为投资者提供了良好的安全保障。尽管部分分析师下调了马来西亚FBM KLCI的整体盈利预测，但RHBBANK仍被视为具有吸引力的投资标的。近期数据也显示，

外国投资者对RHBBANK等中型银行的持股比例达到新高，反映了在全球不确定性背景下，投资者对具有稳健基本面和高股息收益的防御性银行股的青睐。不过，分析师也提醒，较高的外国持股比例可能带来更大的市场波动性。

在与同行的比较中，RHBBANK虽然规模不及Maybank等大型银行，但在

股息收益率和对国内市场（而非波动性较大的海外市场）的相对较低敞口方面具有优势。例如，Maybank的区域业务可能为外国投资者带来更高的固有风险。此外，RHBBANK正积极参与TRX City新办公大楼的融资讨论，与多家银行共同寻求

RM6.60亿的融资，这显示其在重大项目融资中的参与度。

值得一提的是，RHBBANK的最大股东

雇员公积金局（EPF）也在其他银行持有较大股份，这使得市场不时出现关于RHBBANK潜在并购机会的猜测。然而，管理层目前明确表示，

PROGRESS27战略专注于有机增长，并未将并购纳入计划。尽管如此，若出现合适的机遇，集团将持开放态度进行评估。

五、未来展望与机遇评估

5.1 增长驱动因素

“PROGRESS27”战略的深化执行： RHBBANK的三年战略路线图“PROGRESS27”旨在将集团打造为“最佳服务、高盈利能力、负责任且有使命感的银行”。该战略明确了年度目标和衡量指标，通过严谨的执行和绩效监控，有望在服务质量、成本效率和资产质量方面取得显著提升，并实现2027财年

12%的股本回报率（ROE）目标。
非利息收入的多元化增长： 随着

与Tokio Marine和Syarikat Takaful Malaysia的长期银行保险合作协议的签署，RHBBANK获得了

高达RM16.15亿的接入费，这笔费用将为集团提供未来20年稳定的非利息收入流，显著增强其收入结构的韧性。此外，集团在财富管理和战术性投资组合再平衡方面的努力也将继续支持非利息收入的增长。
特定贷款领域的聚焦增长： 集团计划在马来西亚实现高于行业平均水平的贷款增长，特别是在

中型企业（“middle market”）等高收益细分市场加速增长。集团社区银行和商业板块已显示出强劲增长势头，例如

抵押贷款、汽车金融和中型SME业务的增长，这些将是未来贷款组合扩张的主要驱动力。伊斯兰金融业务的持续贡献也将进一步巩固其在国内市场的地位。
数字银行与创新能力的提升： RHBBANK对

Boost Bank的战略投资（持股40%）使其在快速发展的数字银行领域占据有利地位。Boost Bank不断推出新的贷款产品，将有助于集团在竞争激烈的市场中扩大客户基础并探索新的增长点。集团内部对AI技术（如“RHB Ask”）的应用也体现了其在提升运营效率和客户服务方面的创新能力。
可持续金融领域的领导地位： RHBBANK在可持续金融方面的承诺，如已提供

RM480.00亿的可持续金融服务并与MRL合作建立ESG金融生态系统，使其在行业中脱颖而出。随着全球对ESG日益重视，这将为集团带来新的业务机会，并提升其品牌形象和投资者吸引力。

5.2 挑战与不确定性

宏观经济逆风与地缘政治风险： 全球贸易波动和地缘政治紧张，特别是美国关税政策，可能对马来西亚的出口导向型经济造成冲击，进而影响国内经济增长和企业经营环境。尽管RHBBANK对直接贸易相关贷款的敞口有限，但供应链上的次级溢出效应，尤其是对SME客户，可能带来间接影响。
NIM压力与利率环境变化： 尽管BNM的

OPR下调伴随着SRR的降低，NIM可能仍面临持续压力。资金成本竞争激烈，尤其是在CASA存款方面，可能会限制NIM的扩张。RHBBANK将CASA比率提高到

30%以上的目标，在当前市场环境下是一个挑战。
非利息收入的波动性： 尽管签署了新的银行保险协议，但非基金收入（特别是外汇和衍生品收益以及经纪收入）在过去一年的下降，表明其易受市场波动影响。过度依赖一次性交易收益或市场情绪可能导致收入不稳定。
SME贷款风险的增加： 宏观经济放缓和关税政策的潜在影响，可能导致SME部门的违约概率上升，进而增加集团的信贷成本。虽然拨备充足，但持续的SME压力可能考验集团的资产质量。
数字银行竞争加剧及盈利时间表： 马来西亚数字银行市场的竞争日益激烈，新玩家的涌入可能加剧用户获取和存款竞争。Boost Bank虽然显示出积极势头，但其盈利时间表仍存在不确定性，短期内可能继续对集团利润造成稀释效应。
外国资金流出风险： 尽管近期外国投资者对RHBBANK的兴趣增加，但全球市场情绪的转变可能导致外国资金迅速从新兴市场流出，从而增加股价波动性和流动性风险。

六、风险评估

RHBBANK在当前复杂多变的金融市场中运营，面临多重风险。以下是基于现有信息对主要风险的分类评估：

6.1 财务风险

信用风险 (中等)： 尽管集团的

总减值贷款（GIL）比率保持在

1.51%的相对较低水平，且

国内GIL比率低于行业平均，但新闻数据提及商业贷款领域GIL略有上升。尤其在全球贸易不确定性加剧和关税政策可能影响中小企业（SME）客户盈利能力的背景下，SME贷款的违约风险可能增加。 RHBBANK对SME板块的战略聚焦，虽然旨在提高收益，但也可能带来更高的信用风险。

缓解建议： 持续加强风险监控，尤其对受宏观经济影响较大的行业和中小企业客户进行更严格的信贷审查和早期预警；保持充足的贷款损失拨备（目前贷款损失覆盖率达

116.5%）。
利率风险 (中等)： 马来西亚国家银行（BNM）在2025年7月下调

隔夜政策利率（OPR）25个基点，可能对RHBBANK的

净利息差（NIM）产生下行压力。虽然集团管理层预计影响可控，但如果未来出现进一步的降息或资金成本上升，NIM可能面临挑战。

缓解建议： 精准的资产负债管理，优化资金成本结构，例如提高

活期与储蓄账户（CASA）存款比例以降低整体负债成本；利用金融衍生工具对冲利率波动风险。
流动性风险 (低)： 集团的

流动性覆盖率（LCR）保持在

134.9%的健康水平，且客户存款规模持续增长，

CASA比例有所改善，显示其拥有强大的流动性基础。新闻提及某些月份外国资金流出，但这更多是市场情绪的短期波动而非结构性流动性问题。

缓解建议： 继续优化存款结构，维持多元化的融资渠道；定期进行流动性压力测试，确保在极端市场条件下仍能满足资金需求。

6.2 市场风险

宏观经济不确定性风险 (中等)： 全球贸易紧张局势、美国关税谈判以及地缘政治冲突对全球经济增长前景构成不确定性。马来西亚虽然经济韧性较强，但外部冲击可能影响其贸易和增长预期，进而传导至国内金融体系。

缓解建议： 聚焦国内需求驱动的增长，特别是政府基础设施项目和国内消费；通过多元化地域风险来减少对单一市场的依赖。
竞争风险 (中等)： 银行业，特别是数字银行领域，竞争日益激烈，新玩家的进入可能加剧存款和贷款业务的竞争。传统银行也面临FinTech公司的挑战。

缓解建议： 强化差异化服务，特别是在客户体验和数字化转型方面；通过Boost Bank等战略投资探索新的增长模式和客户群体。
非利息收入波动性风险 (中等)： 集团的非基金收入，尤其是外汇和衍生品收益，易受市场波动影响。

缓解建议： 加强财富管理、投资银行等 fee-based 业务的结构性增长，减少对交易性收入的依赖；利用对冲策略管理外汇敞口。

6.3 运营与合规风险

人才管理风险 (低)： 近期集团高管，如首席运营官和批发银行业务主管的变动，可能带来短期运营过渡期。然而，RHBBANK已迅速任命继任者，显示其在人才储备和交接方面的能力。

缓解建议： 确保顺利过渡，利用内部人才培养和外部招聘相结合的方式，建立稳健的人才梯队；持续关注员工满意度和敬业度。
技术风险 (低)： 随着数字化战略的推进，特别是数字银行的运营，对技术平台的稳定性、安全性和数据保护提出了更高要求。

缓解建议： 持续投入IT基础设施建设和网络安全防护；定期进行系统审计和风险评估。
法律诉讼与声誉风险 (低)： 新闻提及RHBBANK卷入一些法律纠纷，例如与航运公司Maritime Network Sdn Bhd关于外汇交易规则的诉讼，以及涉及公司账户资金流动的腐败案件。虽然这些事件目前影响可控，但仍需警惕潜在的法律和声誉风险。

缓解建议： 积极应对法律诉讼，加强内部合规管理和反洗钱审查；保持透明沟通，维护公司良好声誉。

七、综合总结

RHBBANK在2025财年上半年展现了在复杂宏观经济环境下的

显著韧性与增长势头。集团净利润的

7.0% YOY增长、

稳健的净利息及基金收入、

大幅改善的预期信贷损失以及

严格的成本控制，都体现了其扎实的基本面和审慎的风险管理能力。强大的资本充足率和健康的流动性状况为其未来的扩张提供了坚实的基础。

RHBBANK的核心竞争力体现在其

清晰的“PROGRESS27”战略路线图，该战略不仅致力于提升服务质量和盈利能力，也强调成为一家负责任的银行。通过

深化财富管理、战略性银行保险合作（例如高达RM16.15亿的接入费）以及

对特定高收益贷款细分市场的聚焦，集团正积极推动非利息收入的多元化，并优化其业务结构。此外，在

可持续金融领域的领导地位（已提供RM480.00亿可持续金融）和对数字银行（如Boost Bank）的战略投资，也为其未来的增长注入了新的动力。

然而，挑战依然存在。全球贸易不确定性，特别是美国关税政策的演变，可能对马来西亚经济和RHBBANK的SME客户造成间接影响，带来

信用风险的潜在上升。尽管集团积极管理

净利息差（NIM），

OPR下调和激烈的市场竞争仍可能带来持续的

NIM压力。非利息收入的波动性和数字银行领域加剧的竞争也需要集团持续关注和灵活应对。

综合来看，RHBBANK在

强大的资本缓冲、积极的战略转型、收入多元化努力和对可持续金融的承诺下，有望在未来1-2年内保持稳健的盈利增长。尽管宏观经济逆风和行业竞争将持续存在，但其清晰的战略执行和审慎的风险管理框架，使其能够有效应对挑战并抓住机遇。 RHBBANK正朝着成为一家更具盈利能力和可持续发展能力的金融机构迈进。

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