TDEX最新财报深度解析：营收破纪录，亏损显著收窄，数字转型前景几何？
TDEX，全称TechnoDex Bhd.，是一家主要从事投资控股、信息技术产品及相关服务提供以及相关研发活动的企业。公司业务板块多元，涵盖应用支持与服务及硬件、人力资源外包、电子商务及其他。其中，应用支持与服务及硬件部门提供应用程序开发、维护、数据解决方案，以及消费和商用台式机、笔记本电脑、销售点电脑及相关外设的贸易服务。人力资源外包部门则专注于人才搜寻、筛选与配置，以满足客户人力资源需求。电子商务部门主要提供在线支付网关服务。其他业务板块包括企业服务、资金管理职能及投资活动。TDEX的技术组合广泛，涉足信息技术、金融科技及环境技术领域。
季度业绩概述与核心驱动力
TDEX近期发布的截至2025年6月30日的第四季度（Q42025）及财年业绩报告显示，公司在营收增长和亏损收窄方面取得了显著进展。本季度，公司录得RM22.32百万的营收，较2024年同期（Q42024）的RM10.13百万实现了120.4%的YOY大幅增长。这一强劲增长主要由“硬件、软件和专业服务”部门的销售业绩驱动，该部门营收从Q42024的RM9.21百万增至Q42025的RM21.82百万，增加了RM12.61百万，反映出市场需求增加及项目订单成功交付的积极影响。
与此同时，Q42025的税后亏损（LAT）也显著收窄，从Q42024的RM1.89百万降至RM0.74百万，实现了60.6%的YOY改善。将本季度业绩与上一季度（Q32025，截至2025年3月31日）相比，Q42025营收较Q32025的RM12.10百万增长了RM10.22百万，实现了84.5%的QOQ增长，同样主要得益于“硬件、软件和专业服务”部门的项目销售订单增加。然而，Q42025的税后亏损略有扩大，从Q32025的RM0.70百万增至RM0.74百万，6.0%的QOQ增幅，主要由于子公司实现应税利润导致税收拨备增加，但高营收带来的毛利改善部分抵消了这一负面影响。
从全年视角来看，截至2025年6月30日的财年（CY2025），TDEX实现总营收RM59.15百万，较上一财年（PY2024）的RM40.69百万增长了45.4%的YOY。这一增长同样主要归因于“硬件、软件和专业服务”部门，其营收从PY2024的RM37.58百万跃升至CY2025的RM56.48百万，增加了RM18.90百万，市场情绪改善推动了硬件销售订单增加。全年税后亏损也从PY2024的RM6.53百万大幅减少至CY2025的RM3.46百万，实现了47.0%的YOY改善。
深入财务分析
收入与盈利能力
TDEX的收入表现显示出强劲的增长势头，特别是在硬件、软件和专业服务领域。这一核心业务板块在报告期内成为公司营收增长的主要引擎。尽管营收显著提升，公司仍处于亏损状态，但亏损额度已大幅收窄，表明经营效率有所改善。毛利方面，Q42025录得RM1.01百万，较Q42024的RM1.00百万略有增长，而CY2025的毛利为RM3.59百万，高于PY2024的RM3.21百万，反映出成本控制或产品组合优化的积极作用。
亏损收窄主要得益于多项成本控制措施：
- 员工福利和关键管理人员薪酬减少：作为成本优化努力的一部分，员工福利支出从Q42024的RM0.84百万降至Q42025的RM0.55百万；全年来看，从PY2024的RM3.39百万降至CY2025的RM2.53百万。关键管理人员薪酬也从Q42024的RM0.44百万降至Q42025的RM0.39百万；全年从PY2024的RM2.00百万降至CY2025的RM1.67百万。
- 其他运营费用降低：主要得益于上一财年记录的RM1.15百万商誉减值在本年度未发生，以及持续的成本精简措施。其他运营费用从Q42024的RM1.51百万降至Q42025的RM0.39百万；全年从PY2024的RM3.37百万降至CY2025的RM1.60百万。
然而，部分子公司实现应税利润导致较高的税收拨备，对亏损收窄构成一定抵消。
资产负债结构
截至2025年6月30日，TDEX的总资产为RM23.22百万，较2024年6月30日的RM21.99百万有所增长。非流动资产从RM2.21百万降至RM1.64百万，主要系物业、厂房和设备以及使用权资产的折旧摊销。流动资产则从RM19.78百万增至RM21.58百万。其中，贸易应收款项从RM6.54百万增至RM7.77百万，可能与销售增长有关。库存从RM7.96百万降至RM7.20百万，显示库存管理效率提升。现金及银行结余和定期存款合计从RM4.52百万大幅增至RM6.13百万，显著改善了公司的流动性状况。
负债方面，总负债从RM8.21百万增至RM11.06百万。流动负债从RM7.91百万增至RM10.72百万，主要是贸易应付款项从RM2.31百万大幅增至RM5.36百万，可能与采购增加以支持业务扩张有关。银行透支从RM3.72百万降至RM3.21百万，显示短期债务压力有所缓解。非流动负债中的租赁负债略有增加，从RM0.30百万增至RM0.34百万。
股东权益方面，总权益从RM13.78百万降至RM12.16百万。虽然公司通过私募配售发行股票获得了RM1.85百万的资金，使得股本从RM16.63百万增至RM18.48百万，但资本储备的利用（将RM8.53百万用于冲销累计亏损）以及本期累计亏损的增加，导致总权益有所下降。
现金流量分析
在现金流量方面，截至2025年6月30日的财年，TDEX的经营活动产生净现金RM0.85百万，而上一财年为经营活动流出净现金RM6.34百万，这是一个重要的积极转变。这主要得益于税前亏损的大幅收窄、折旧摊销的计入以及贸易及其他应付款项的增加（RM3.44百万）和库存的减少（RM0.70百万）。
投资活动净现金流出RM0.04百万，主要是购置物业、厂房和设备。融资活动产生净现金RM1.31百万，主要由于私募配售发行股票获得RM1.85百万，部分被租赁负债偿还所抵消。综合来看，现金及现金等价物期末余额从上一财年的RM0.80百万增至RM2.92百万，显示公司流动性显著改善。
每股表现
报告期内，基本每股亏损（Basic loss per share）从Q42024的(0.23)仙收窄至Q42025的(0.08)仙。全年基本每股亏损也从PY2024的(0.77)仙收窄至CY2025的(0.40)仙。每股净资产（Net assets per share）从2024年6月30日的RM0.016降至2025年6月30日的RM0.014。
业务风险与运营动态
TDEX的业务主要集中在马来西亚，其营收按产品类别划分为：应用支持与服务及硬件、人力资源外包与招聘以及投资控股。从分部信息来看，应用支持与服务及硬件是主要的营收贡献者和利润来源（在消除公司间交易后）。
公司的成本结构优化在报告期内起到了关键作用，通过降低员工福利、关键管理人员薪酬以及其他运营费用（特别是避免了上一年度的商誉减值），有效改善了经营亏损。融资成本保持相对稳定，主要包括租赁负债利息和银行透支利息。
在公司治理和资本运作方面，TDEX于报告期内完成了第一批私募配售，发行了42,000,000股新股，募集资金RM1.85百万。公司决定不再继续发行剩余的42,379,642股配售股份，这意味着此次私募配售已基本完成。募集资金将用于IT合同/订单（已利用RM0.50百万，尚有RM0.93百万未利用）及与提案相关的费用（已利用RM0.22百万，尚有RM0.20百万未利用），其中部分资金有待进一步利用。此外，早期私募配售的业务扩张资金（RM0.11百万）利用期限已延长至2026年11月。
未来展望与战略聚焦
管理层对TDEX的未来前景持谨慎乐观态度。鉴于政府在数字经济方面的坚定推动，TDEX预计未来几年政府在ICT（信息与通信技术）领域的支出将出现积极增长。这为公司在公共部门的项目和服务提供了重要机遇。然而，私营部门普遍采取财政审慎的态度，预计其在ICT方面的支出将更多地集中在网络安全服务等基本需求上。
基于上述市场动态以及数字化采纳的加速趋势，TDEX将继续专注于执行其战略，通过加强产品和服务以满足当前市场需求，从而实现更好的财务表现。公司董事会相信，在没有不可预见的情况下，集团能够应对未来的挑战。虽然公司已采纳部分新的马来西亚财务报告准则（MFRSs）修订案，并将在未来采纳更多，但预计这些修订案对财务报表不会产生重大影响。
市场新闻整合
根据提供的最新新闻数据，目前没有可用于TDEX的近期市场新闻。因此，本报告将基于公司提供的季度财务报告文本和公司摘要进行全面分析。在缺乏外部新闻数据的情况下，对TDEX的市场前景和风险评估将主要依赖于其内部财务表现、管理层展望以及宏观行业趋势。
机会与风险评估
机遇
- 数字经济政策推动：马来西亚政府对数字经济的强烈推动预计将增加ICT支出，为TDEX在政府部门获取项目订单提供广阔空间。
- 核心业务增长潜力：“硬件、软件和专业服务”部门展现出强劲的YOY和QOQ增长，表明其在市场中具有竞争力。
- 成本控制与效率提升：通过优化员工福利、管理层薪酬以及避免商誉减值，公司在提升运营效率和收窄亏损方面已见成效。
- 网络安全需求增长：私营部门对关键服务的需求，特别是网络安全服务，为公司提供了潜在的市场扩展方向。
风险
- 持续亏损风险：尽管亏损已大幅收窄，TDEX仍未实现盈利，持续亏损可能对其长期财务可持续性构成挑战。评级：中等。
- 私营部门支出审慎：私营部门的财政保守态度可能限制其在非核心ICT领域的支出，影响公司在私营领域的拓展。评级：中等。
- 市场竞争激烈：信息技术行业竞争激烈，技术更新迅速，TDEX需持续创新并保持竞争力。评级：高。
- 资金利用效率：部分私募配售资金（如早期业务扩张资金和本次部分IT合同/订单资金）尚未完全利用，可能影响资本效率。评级：中等。
- 宏观经济不确定性：全球及区域经济形势波动可能影响企业及政府的ICT投资意愿。评级：中等。
综合总结与市场前景展望
TDEX在截至2025年6月30日的财年表现出强劲的营收增长和显著的亏损收窄，这主要得益于其核心“硬件、软件和专业服务”部门的优异表现以及内部成本控制措施的有效实施。公司在流动性方面也有所改善，现金及现金等价物大幅增加，经营活动实现正向现金流，扭转了上一财年的负向趋势。
展望未来，TDEX的增长动力将主要来自于马来西亚政府积极推动数字经济的战略举措，这为公司在公共部门的项目和服务提供了稳固的基础。公司管理层也认识到私营部门在ICT支出上的审慎，并计划将重点放在网络安全等基本服务上，以适应市场变化。这种战略调整显示了公司对市场趋势的敏锐洞察力。
尽管TDEX在营收增长和亏损收窄方面取得了积极进展，但持续盈利能力仍是其面临的核心挑战。如何在扩大营收的同时，进一步优化成本结构，实现可持续的盈利，将是公司未来发展的关键。此外，信息技术行业的激烈竞争和快速变化也要求TDEX不断创新，保持技术领先和市场竞争力。
整体而言，TDEX展现出积极的转型和发展势头，特别是在数字经济浪潮下捕捉市场机遇的能力。然而，其未来的成功将取决于能否有效将营收增长转化为持续盈利，并高效利用现有资金，应对行业竞争和宏观经济波动带来的挑战。公司目前的财务表现和战略方向值得关注，但投资者需密切跟踪其盈利能力改善的进展。