SCICOM：合同流失下的战略转型与AI赋能，能否重拾增长动能？

SCICOM (MSC) Berhad 是一家马来西亚综合性数字转型解决方案提供商，业务范围广泛，涵盖技术基础设施搭建、软件实施、流程自动化、数字营销策略以及客户互动模型设计。公司主要通过两个核心部门运营：外包服务和教育。其中，外包服务部门提供整合的客户生命周期管理（CLM）、数字/电子商务解决方案以及电子政务（Gov-Tech）解决方案等全方位服务。教育部门则专注于提供实体及在线教育和行业培训服务，主要面向服务行业的客户关怀领域，同时也承担集团内部培训职能。此外，SCICOM 的数字商务解决方案还包括支付网关服务、数字内容创作与营销、目录和库存管理、全渠道客户服务运营、网络和社交分析、移动应用策略与开发，以及全面的电子商务策略和引擎开发，致力于为客户提供端到端的数字化支持。

季度业绩概述

SCICOM 于2025年6月30日结束的第四季度（Q4 FY2025）及整个财政年度（FY2025）的财务表现呈现出喜忧参半的局面。从季度表现来看，公司在报告期内实现了营收和税前利润的显著YOY增长及QOQ增长，主要得益于现有外包服务（BPO）客户的交易量增加及一项高利润的临时性BPO项目。然而，将视线转向整个财政年度，SCICOM 却面临营收和税前利润的YOY下滑，这主要是由于长期BPO客户合同未续约导致交易量下降，以及外汇波动造成的损失。虽然详细的综合财务报表数据（如资产负债表、现金流量表等）未在所提供的季度报告文本中明确列出具体数值，但通过对关键营收和利润指标的分析，我们可以勾勒出公司当前的财务图景及其未来走向的潜在因素。

深入财务分析

SCICOM 的财务表现反映了其核心BPO业务在客户留存方面面临的挑战，同时也揭示了其通过现有客户深挖和新项目拓展来抵消负面影响的能力。我们将从营收、盈利能力及股息政策等方面进行详细剖析。

营收表现

在2025财年第四季度，SCICOM 的总收入达到RM46.45百万，相较于2024财年同期的RM44.50百万，实现了 4.39% 的YOY增长。具体来看，BPO业务贡献了RM46.44百万的收入，较去年同期RM44.50百万增长了 4.38% YOY，这主要归因于现有BPO客户交易量的提升。教育部门收入虽体量较小，也从RM0万增长至RM0.01百万，为在线培训课程所贡献。

与前一季度（2025财年第三季度）相比，第四季度的总收入也呈现 2.33% 的QOQ增长，从RM45.40百万增至RM46.45百万。BPO业务收入环比增长 2.31% QOQ，主要得益于一个临时性的BPO项目。

然而，若审视整个2025财年，公司的表现则不尽如人意。SCICOM 的总收入为RM198.60百万，相较于2024财年的RM224.00百万，下降了11.34% YOY。BPO业务的收入从RM224.00百万显著下滑至RM198.59百万，降幅达到11.34% YOY。报告指出，此下降主要源于长期BPO客户的合同未获续约，导致交易量减少。教育部门在整个财年表现略有改善，收入从RM0.003百万增至RM0.011百万，反映出在线培训课程数量的增加。

盈利能力

在盈利方面，SCICOM 在第四季度实现了税前利润的强劲增长。本季度税前利润为RM5.36百万，相较于2024财年同期的RM4.39百万，增长了22.17% YOY。这一增长主要得益于BPO交易量的增加以及高利润率的临时性BPO项目。与前一季度相比，税前利润亦从RM5.04百万增长至RM5.36百万，实现了6.45% 的QOQ增长，同样是由于高利润临时性BPO项目的贡献。

然而，就整个2025财年而言，税前利润表现与营收趋势一致，呈现下滑。年度税前利润为RM26.92百万，相较于2024财年的RM33.38百万，下降了19.35% YOY。利润下滑的主要原因除了BPO营收的减少，还包括外汇损益的负面影响，本财年确认了RM1.00百万的外汇损失，而上一财年同期则录得RM0.55百万的外汇收益。

归属于公司所有者的净利润在第四季度为RM4.18百万，全年为RM20.35百万。相应地，基本每股收益（EPS）在第四季度为1.18仙，全年为5.72仙。

此外，公司的有效税率在第四季度为22%，全年为23%，略低于马来西亚的法定税率24%，这主要得益于业务损失和资本免税额的利用以及递延税资产的确认。

股息政策

SCICOM 保持了较为稳定的股息支付政策，向股东回馈。在2025财年内，公司累计支付了四次中期股息：

• 2024财年股息：每股1.25仙，于2024年9月30日支付，总额RM4.44百万。
• 2025财年股息：每股2.00仙，于2024年12月27日支付，总额RM7.11百万。
• 2025财年股息：每股1.25仙，于2025年3月28日支付，总额RM4.44百万。
• 2025财年股息：每股1.00仙，于2025年6月25日支付，总额RM3.55百万。

此外，董事会已批准并宣派第四次中期股息每股1.25仙，将于2025年9月30日支付，总额RM4.44百万。

资产负债及现金流概览

由于季度报告文本未提供详细的资产负债表和现金流量表数据，对这些方面的深入分析存在局限。然而，报告指出截至2025年6月30日，集团 没有任何借款和债务证券，这表明公司拥有健康的资产负债表，无外部融资压力。此外，本季度及本财年内，没有发生重大影响资产、负债、权益、净收入或现金流的异常项目，亦无债务或股权证券的发行、取消、回购、转售和偿还。

业务风险与经营细节

SCICOM 的经营环境既包含其核心业务的稳健性，也伴随着一些特定的风险。理解这些细节对于评估其长期可持续性至关重要。

业务细分表现

公司的业务主要由 商务流程外包（BPO） 和 教育 两个部门构成。BPO部门是营收和利润的主要贡献者，其服务范围广泛，包括客户生命周期管理、数字/电子商务解决方案和电子政务解决方案。2025财年BPO业务的YOY营收下滑凸显了对少数大型客户依赖的风险，特别是在合同续约方面。然而，QOQ的增长表明公司具备在现有客户基础上提升交易量和通过临时项目抓住短期机会的能力。

教育部门虽然规模较小，但在2025财年实现了YOY营收增长，表明其在线培训服务市场需求有所提升，为集团带来了多元化的收入来源，并在一定程度上抵消了BPO业务的下滑。

经营性风险

SCICOM 面临多重经营性风险，需要密切关注：

• 客户合同续约风险： 2025财年BPO营收的显著下滑直接源于长期客户合同的未续约。这表明公司在客户关系管理和合同谈判方面面临挑战，或其服务在特定领域面临日益激烈的竞争。未来能否有效续约现有合同并获取新客户将是关键。
• 外汇波动风险： 2025财年确认的RM1.00百万外汇损失表明公司业务受汇率波动影响，尤其是在其国际运营中。有效的汇率风险管理策略将对未来盈利能力至关重要。
• 法律诉讼风险：
  • 斯里兰卡诉讼： 与Informatics International Limited在斯里兰卡的诉讼仍在进行中，下一次开庭日期定于2025年9月10日。任何不利判决都可能对公司造成财务影响。
  • 印度税务评估： 公司在印度的全资子公司Scicom Contact Centre Services Private Limited收到了RM1.2百万（INR23.8百万）的税务评估通知，涉及转让定价调整和某些费用的不予扣除。尽管董事会根据专家建议认为不会产生重大负债，但此类争议仍可能耗费时间和资源，并存在不确定性。
• 业务集中度风险： BPO业务的营收下滑对集团整体业绩产生重大影响，表明公司可能存在对特定客户或项目的高度依赖。

市场动态与未来展望

尽管2025财年面临挑战，SCICOM 对2026财年的前景展望表现出明显的信心，这主要基于其在技术创新和市场拓展方面的积极布局。

行业趋势与公司策略

SCICOM 正积极拥抱数字转型浪潮，特别是将 人工智能（AI）技术 无缝整合到其产品和服务中。这一战略举措已在客户生命周期管理（CLM）领域取得成效，成功获得了多个将于2026财年启动的新项目。AI的整合不仅提升了公司服务的智能化水平，也增强了其在BPO和企业管理服务行业关键投标中的竞争力，使其成为强有力的竞争者。

在电子政务（Gov-Tech）领域，SCICOM 在本财年新获得的特许经营合同正按计划推进，预计将于2026财年投入运营，并为集团的营收和盈利能力做出贡献。这表明公司在公共部门数字化服务市场拥有一定的竞争优势和增长潜力。

FY2026前景展望

基于上述战略性进展，SCICOM 董事会对2026财年的前景充满信心。公司预计，新获得的CLM和Gov-Tech业务单元合同，加上现有项目交易量的确认增加和费率提升，将共同推动集团营收和利润的 稳健增长。这意味着，通过技术创新、新客户获取以及现有客户价值的深挖，公司有望扭转2025财年的下滑趋势，重拾增长轨道。

缺乏外部市场新闻

需要指出的是，由于本次分析未收到外部市场新闻数据，本节的市场动态和行业趋势评估主要基于SCICOM 自身季度报告中披露的行业见解、公司战略以及对未来前景的展望。我们无法整合独立第三方的新闻报道来提供更广阔的市场视角或验证公司叙述。

机会与风险评估

综合公司内外部信息，SCICOM 的未来发展机遇与潜在风险并存。

主要机遇

• AI 技术赋能： 将AI技术整合至CLM解决方案是核心增长动力，有望提升服务效率、客户满意度，并赢得新项目。
• Gov-Tech 市场扩张： 新获得的特许经营合同为公司在电子政务领域提供了稳定的收入流和增长潜力，特别是在政府数字化转型需求日益增长的背景下。
• 现有客户价值深挖： 现有BPO项目交易量的增加和费率提升，表明公司具备从现有客户处创造更多收入的能力。
• 新项目获取能力： 成功赢得新的CLM项目以及在BPO和企业管理服务投标中的竞争力增强，预示着公司在新业务拓展方面具有较强的实力。
• 数字转型浪潮： 全球企业和政府对数字转型解决方案的需求持续高涨，为SCICOM 的BPO和Gov-Tech服务提供了广阔的市场空间。

主要风险

• BPO 客户流失风险（高）： 长期BPO客户合同未续约导致2025财年营收大幅下滑，这一风险仍然存在。公司需要加强客户维系和新客户拓展能力。
• 诉讼和税务争议（中）： 斯里兰卡诉讼和印度税务评估虽然董事会认为影响有限，但其结果仍存在不确定性，可能导致不可预见的法律费用或财务负债。
• 外汇波动影响（中）： 国际业务的存在使得公司面临汇率波动风险，可能对其盈利能力产生负面影响。
• 市场竞争加剧（中）： 数字转型和外包服务市场竞争激烈，新进入者和现有竞争对手都可能对SCICOM 的市场份额和利润率构成威胁。
• 技术更新迭代（中）： AI等技术发展迅速，SCICOM 需要持续投入研发以保持技术领先性，否则可能面临技术被淘汰的风险。
• 经济宏观不确定性（中）： 全球及区域经济的波动，特别是潜在的经济下行，可能会影响企业对BPO和数字转型服务的需求。

综合总结与评价

市场前景与挑战

SCICOM 在2025财年第四季度展现出积极的QOQ和YOY增长势头，预示着短期的经营改善，这主要得益于对现有客户交易量的提升和高利润临时项目的成功执行。然而，全年业绩的YOY下滑，特别是BPO业务因合同未续约而遭受的冲击，清晰地揭示了公司在客户留存和新业务拓展方面的核心挑战。面向2026财年，公司管理层对通过AI技术赋能CLM业务、成功获取新的Gov-Tech特许经营合同以及现有项目交易量和费率的提升来驱动“稳健增长”表达了强烈的信心，这构成了其市场前景的核心增长叙事。

SCICOM 积极拥抱AI技术和拓展Gov-Tech市场的策略，使其能够抓住数字转型浪潮中的新兴机遇。在数字化渗透率日益提高的当下，企业和政府对高效、智能化的外包和数字解决方案的需求将持续增长，这为SCICOM 提供了广阔的市场空间。然而，这一前景并非没有挑战。BPO市场的竞争激烈、客户合同续约的不确定性以及持续存在的法律和税务争议，都是公司在实现增长目标过程中必须有效管理的关键因素。

整体风险与评估

在整体风险评估方面，SCICOM 面临的 经营风险等级为中高。核心BPO业务的客户流失直接影响了公司业绩，表明其在市场中的竞争地位并非无可撼动。虽然公司积极应对并寻求新的增长点，但依赖新合同的启动和现有项目的提升来实现“稳健增长”的预期，仍需时间验证。法律诉讼和印度税务争议尽管目前影响可控，但其长期不确定性仍构成潜在的财务风险。

另一方面，公司 财务风险等级为低。资产负债表健康，无任何借款和债务证券，这为其在战略转型和市场扩张中提供了坚实的财务基础和灵活性，降低了利率上升或信贷紧缩环境下的运营压力。稳定的股息支付也反映了其健康的现金流状况和对股东的回馈意愿。

最终评价

综合来看，SCICOM 正处于一个关键的战略转型期。尽管2025财年全年业绩因BPO合同流失而承压，但第四季度的表现和管理层对2026财年的积极展望，揭示了公司通过技术创新（尤其是AI）和市场多元化（如Gov-Tech）来重塑增长路径的决心和潜力。公司无借款的财务状况为其应对市场波动和支持未来投资提供了稳固的基础。然而，能否有效执行其新项目战略，成功消化长期客户流失的影响，并妥善解决现存的法律和税务争议，将是决定SCICOM 在未来1-2年内能否实现其预期“稳健增长”的关键。投资者在评估SCICOM 时，应权衡其在数字转型中的战略优势与核心BPO业务的客户维系挑战。