HLBANK: Alliance Bank Malaysia Berhad: 首季业绩超预期，成本控制与非利息收入表现亮眼，投行维持‘买入’评级

业绩回顾

Alliance Bank Malaysia Berhad (ABMB) 公布了其2026财年第一财季（IQFY26）的强劲业绩，净利润同比增长12.5%至1.987亿令吉。这一表现符合市场预期，并已达到TA SECURITIES全年预测的25%。年度化股本回报率（ROE）录得10.4%。

报告指出，强劲的运营收入增长是推动ABMB业绩超出预期的主要因素。总净利息收入（NII）同比增长7.4%，主要得益于贷款量的增加。然而，受融资成本上升的影响，净利息收益率（NIM）同比下降3个基点至2.42%，环比也收缩1个基点。

贷款增长表现活跃，同比增长9.9%至627亿令吉，符合管理层设定的8-10%年度目标。商业与企业贷款、中小企业贷款以及消费贷款均实现稳健增长，其中中小企业贷款增速达9.6%，反映出对定期贷款的强劲需求。存款总额同比增长12.5%，主要受定期存款（FDs）强劲增长21.4%带动。尽管活期储蓄账户（CASA）存款同比增长2.8%，且CASA比率降至38.0%（去年同期为41.5%），但管理层强调，ABMB的CASA比率仍处于同业领先水平。

非利息收入（non-NII）成为一大亮点，同比飙升54.9%。这主要得益于客户基础费用收入、财资与投资收入、外汇销售、贸易手续费以及银行业务服务费的显著增长，以及FVOCI（按公允价值计入其他综合收益）收益和交易收入的提高。

在资产质量方面，净信贷成本（NCC）同比上升至8970万令吉，高于去年同期的4580万令吉，主要由于基于业务的预期信贷损失（BAU ECL）增加。中小企业部门的NCC从上一财季的3.0个基点信贷损失回拨转为2.9个基点，原因是部分客户的评级出现恶化。管理层预计FY26财年NCC将在30-35个基点之间。

此外，ABMB的不良贷款总额（GIL）比率略有恶化，从2025财年第四财季的1.83%上升至1.96%。然而，与去年同期相比，GIL比率改善了21个基点，主要得益于消费和商业与企业领域的改善。

前景展望与投行建议

尽管IQFY26业绩表现良好，但管理层对未来前景保持谨慎态度，主要考虑到外部不确定性和政策变化。该行将继续以“Acceler8 2027”战略为核心，稳步推进数字化、中小企业、消费者和可持续发展等八大支柱的各项举措。

具体来看，中小企业贷款同比增长10%，市场份额提升至5.32%；消费贷款同比增长11%，市场份额达到2.29%。业务银行的交易费用同比增长20%，受外汇销售的推动。该行在砂拉越和槟城等主要区域市场实现了两位数的贷款和存款增长，企业和资本市场收入飙升86%至5150万令吉，伊斯兰银行业务收入也增长10%。

报告指出，尽管本季度净利息收益率（NIM）保持稳定，但受隔夜政策利率（OPR）削减和市场竞争影响，2026财年的NIM指引已从2.40-2.45%下调至2.37-2.43%。不过，管理层认为，通过贷款量增长和交叉销售带来的更强劲非利息收入，可以有效缓解NIM面临的压力。

管理层强调，尽管面临不利因素，所有关键目标依然保持不变，包括：贷款增长目标8-10%（目前追踪为9.9%）、发行后股本回报率（ROE）约10%、成本收入比率（CTI）约48%以及40-50%的股息支付率。在可持续发展融资方面，累计新增可持续银行贷款（NSB）已达149亿令吉，领先于其2027财年150亿令吉的目标。

TA SECURITIES维持对ABMB的“买入”评级，并维持RM4.90的目标价。该估值基于戈登增长模型，隐含市净率约为0.91倍。