ABMB: Alliance Bank Malaysia Berhad: 成本控制助业绩超预期，TA证券维持“买入”评级

Alliance Bank Malaysia Berhad（ABMB）近期公布的IQFY26（第一季度财年2026）业绩表现强劲，净利润同比增长12.5%至1.987亿令吉，符合公司全年预测的25%，显示出稳健的增长势头。投行TA Securities对此维持“买入”评级，并设定目标价为RM4.90。

业绩回顾

ABMB的强劲业绩主要得益于营业收入的显著增长。年化股本回报率（ROE）达到10.4%。净利息收入（NII）因贷款量的增加同比增长7.4%。尽管净息差（NIM）受资金成本上升影响同比小幅收窄3个基点至2.42%，但贷款总额仍以9.9%的健康速度增长至627亿令吉，符合管理层8-10%的年度目标区间。

存款总额同比增长12.5%，其中定期存款（FDs）贡献突出。尽管来往与储蓄账户（CASA）比率有所下降，但管理层指出，ABMB的CASA比率在同业中仍处于较高水平。非利息收入（Non-NII）表现尤为亮眼，同比增长54.9%，主要归因于客户手续费、资金与投资收入以及外汇销售和贸易服务费用的增加。此外，公司成功地将成本收入比（CTI）从FY25的48.0%改善至IQFY26的45.1%，体现了积极的成本控制效果。资本充足率和流动性指标均保持健康水平，远超监管要求。

面临的挑战与资产质量

尽管业绩亮眼，ABMB也面临一些挑战。净信贷成本（NCC）从去年同期的RM4580万令吉增至RM8970万令吉，主要受基础预期信用损失（BAU ECL）增加的影响，消费和商业领域的信贷成本普遍上升。中小企业（SME）信贷成本也因部分客户的评级恶化而出现显著增长。总不良贷款率（GIL）从上季度的1.83%小幅上升至1.96%，但与去年同期相比有所改善，这得益于消费、商业和企业贷款的改善。管理层预计全年信贷成本仍将控制在30-35个基点范围内。

前景展望

管理层对未来持谨慎态度，将继续围绕其“Acceler8 2027”战略展开，稳步推进数字化、中小企业、消费和可持续发展等核心支柱。中小企业贷款和消费贷款市场份额持续增长，业务银行交易手续费收入同比增长20%。企业和资本市场收入大幅增长86%。

受隔夜政策利率（OPR）削减和市场竞争影响，2026财年的净息差指引已下调至2.37-2.43%。然而，管理层认为，贷款量的增长和非利息收入（通过交叉销售）的增加将有助于缓解净息差的压力。ABMB继续维持其主要目标，包括贷款增长8-10%、调整后股本回报率约10%、成本收入比约48%以及40-50%的派息率。在可持续金融方面，累计新增可持续银行业务（NSB）已达149亿令吉，有望超越2027财年150亿令吉的目标。

投行评级与估值

TA Securities维持ABMB的目标价为RM4.90，这一估值是基于戈登增长模型（Gordon Growth Model）得出的，隐含市净率（PBV）约为0.91倍。鉴于ABMB稳健的业绩表现、有效的成本控制以及清晰的未来战略，TA Securities重申对该股的“买入”建议。