QL: QL RESOURCES BERHAD: 业绩符合预期，成本控制与未来展望助力目标价上调

马来西亚领先的综合牲畜养殖、海洋产品制造及便利店运营商QL Resources Berhad（QLRBE）公布了其2026财年第一季度业绩，核心税后净利润（PATAMI）达到1.006亿令吉，同比下降6.4%。尽管核心PATAMI同比有所下滑，但该业绩符合市场预期，分别占投行和市场普遍全年预测的21%。

业绩回顾

本季度，QLRBE营收同比增长6.0%至17.1亿令吉，主要得益于加工产品制造（POCE）业务贡献的显著增长，部分抵消了政府补贴取消的影响。然而，核心PATAMI的下降主要是受到现代产品制造（MPM）、综合牲畜养殖（ILF）和便利店（CVS）业务表现疲软的拖累。

具体来看，CVS业务的税前利润（PBT）同比下降7.9%，主要归因于工资上涨和店铺翻新带来的运营成本增加。MPM和ILF业务则因海产价格和平均销售价格略有下降，导致利润率受到压缩。值得注意的是，POCE业务的税前利润同比增长26.8%，与营收增长同步，显示出其强劲的增长势头。

前景展望

展望未来，PUBLIC INVESTMENT BANK BERHAD（PIVB）预计QLRBE的盈利将持续改善。随着鸡蛋需求和平均销售价格的回升，有望抵消政府补贴取消的影响。此外，饲料原材料价格下降以及令吉走强，预计将提振利润率。PIVB预计，海产捕捞量的增加以及鱼粉和鱼糜中鸡蛋回收率的改善将推动MPM业务表现好转。POCE业务将受益于可再生能源项目订单的增长和高于平均水平的棕榈油价格。

尽管便利店业务可能因消费者情绪低迷和经济不确定性而面临平均单店销售额的挑战，但新店开张预计将抵消负面影响，推动整体营收增长。

投行评级与目标价

基于上述分析，PUBLIC INVESTMENT BANK BERHAD维持对QL Resources Berhad的“跑赢大市”（OUTPERFORM）评级，并将其目标价从先前的RM4.15上调至RM4.63。新的目标价较最新交易价RM4.44具有约4.3%的潜在上涨空间，同时报告指出总回报率为15%，反映了投行对其未来表现的信心。