OPTIMAX: 强劲业绩超预期，投行重申‘跑赢大市’评级并上调目标价

Optimax Holdings Berhad (Optimax) 近日公布了其2025财年第二季度业绩，核心净利润同比增长10.5%，达到420万令吉。这一表现符合市场普遍预期，得益于不断增长的患者数量以及东马来西亚和柬埔寨新设卫星诊所的贡献。Public Investment Bank (PublicInvest) 研究团队因此维持对Optimax的“跑赢大市”（Outperform）评级，并将目标价上调至0.84令吉。

业绩回顾

Optimax在2025财年第二季度实现了3410万令吉的收入，同比增长6.5%，环比增长12.8%。报告指出，收入增长主要得益于有效的市场营销活动，包括线上推广，以及东马来西亚和柬埔寨新开设中心的收入贡献。季度环比增长反映了节假日后手术量的恢复。值得注意的是，其柬埔寨业务持续获得显著进展，收入同比增长52.8%，达到50万令吉。尽管营运成本上升部分抵消了税前利润（PBT）的增长，公司核心净利润仍表现出稳健的增长态势。

利润率与成本挑战

然而，由于新设卫星诊所及中心的运营成本增加，包括员工成本和折旧费用，Optimax的毛利率从2024财年第二季度的42.6%小幅下滑至2025财年第二季度的41.9%。分析师指出，短期内盈利可能因运营成本上升而受到轻微影响。

前景展望

Public Investment Bank (PublicInvest) Research对Optimax的长期增长轨迹保持乐观，认为公司将受益于其战略扩张计划和区域伙伴关系。分析师预计未来几个季度运营成本将趋于温和。展望未来，Optimax有望抓住医疗旅游机遇，并进一步巩固其在柬埔寨、印度尼西亚和越南等区域市场的地位。此外，公司致力于探索先进技术和创新服务，这将进一步增强其积极前景。

投行评级与目标价

基于上述分析，Public Investment Bank (PublicInvest) Research重申对Optimax的“跑赢大市”评级，并将估值基准年推迟至2026财年，采用23倍市盈率，与公司一年期平均远期市盈率保持一致，最终将目标价从0.76令吉上调至0.84令吉，潜在回报率为45.4%。