CCK: CCK CONSOLIDATED: 成本效益驱动利润率改善，印尼业务前景强劲

CCK Consolidated 在2025财年第二季度（2QFY25）录得核心税后归属于股东净利润（PATAMI）同比下降9.6%，至1780万令吉。尽管营收和利润数据有所下滑，但得益于有效的成本控制措施以及印尼业务的强劲增长潜力，该公司的前景仍获投行积极评价。

业绩回顾

报告显示，2QFY25营收同比下降4.9%至2.584亿令吉，主要受家禽和零售业务销售额下降影响，反映出消费者支出疲软的态势。本财年上半年（1HFY25）的核心PATAMI为3530万令吉，低于分析师预期，仅占全年预测的41%。

然而，尽管营收面临压力，CCK的税前利润（PBT）利润率却逆势上升0.8个百分点，达到10.2%。这主要得益于家禽业务饲料成本的降低，以及虾类业务平均销售价格（ASP）的提升，有效抵消了销售疲软带来的负面影响。此外，公司的印尼业务表现亮眼，收入同比增长15.1%，且产能利用率保持在约90%的高位，显示出该市场的强劲需求。

前景展望

展望未来，投行预计CCK Consolidated在2025财年下半年（2HFY25）将实现更强劲的盈利表现，主要受到年底节假日消费旺季和最低工资上涨的提振。长期来看，印尼业务被视为公司增长的关键驱动力。CCK计划将其在印尼的现有生产能力提高三倍至每年约6万吨，并计划将分销渠道扩展到棉兰和泗水等新市场，以进一步捕捉市场机遇。此外，玉米和大豆等主要饲料成本的下降以及令吉的升值，预计将进一步提升公司的利润率。

投行建议

鉴于公司在成本控制方面的韧性以及印尼市场的长期增长潜力，TA SECURITIES维持对CCK Consolidated的“跑赢大市”（Outperform）评级。不过，考虑到最新的业绩表现，目标价从之前的1.55令吉小幅下调至1.50令吉。当前最后交易价为1.25令吉，暗示存在20.0%的潜在上涨空间。