KLCC: KLCCP Stapled Group: 核心盈利符合预期，运营前景稳定，维持中性评级

KLCCP Stapled Group在2025财年上半年（1HFY25）录得符合市场预期的核心净收入4.013亿马币，分别占分析师和市场全年预估的48%和46%。第二季度（2QFY25）每单位派息（DPU）为9.2仙，使得上半年总DPU达到18.4仙。投行MBSB Research维持对该公司的“中性”评级，目标价为8.40马币，与先前保持一致。

业绩回顾

从季度环比来看，KLCCP Stapled Group在2QFY25的核心净收入为2亿马币，环比略降1.4%，总营收则基本持平，环比增长0.8%。营收下降主要受季节性因素影响，因1QFY25节假日推动了强劲表现，而2QFY25节后购物者流量减少，导致零售部门的税前利润（PBT）环比下降4.5%。值得注意的是，酒店部门在2QFY25扭亏为盈，这得益于入住率的提高以及2025年4月完成的宴会厅升级工程。

按年来看，2QFY25核心净收入增长4.6%，推动1HFY25核心净收入同比上升5.9%至4.01亿马币。业绩增长主要得益于零售部门和办公业务的贡献，弥补了酒店部门的亏损。零售部门的税前利润（PBT）同比增长3.4%，主要归因于租金的正向调整以及2024年4月收购Suria KLCC剩余40%股权。办公部门贡献保持稳定，得益于长期租赁协议。酒店部门在1HFY25录得税前亏损390万马币，主要是因为1QFY25的餐饮需求疲软和宴会厅升级工程影响。

前景展望

MBSB Research预计KLCCP Stapled Group的运营前景将保持稳定，主要得益于办公资产的稳定贡献。此外，零售部门租金的正向调整也将支撑盈利增长。目前，预计股息收益率为4.9%。鉴于上行空间有限，MBSB Research重申对KLCCP Stapled Group的“中性”评级和8.40马币的目标价。